Как ЦФА пытаются оправдать свой статус нового слова в финансах

МонокльБизнес

Вино, недвижимость… Дальше ставки на спорт?

Как ЦФА пытаются оправдать свой статус нового слова в финансах и почему у них это пока не очень хорошо получается

Алексей Долженков

На российском рынке ЦФА наконец появились выпуски, ничем не напоминающие обычные облигации. Сергей Котенев/Создано ИИ/ТАСС

Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) умерил аппетит. Вполне реалистичные прогнозы на 2024 год даже превзойдены, рынок в моменте взял планку 200 млрд рублей. Но надежды периода начала ЦФА-оптимизма не сбылись, бурного развития не случилось — токенам все еще слишком далеко до рынка акций с капитализацией около 30 трлн и примерно такого же по объему рынка корпоративных облигаций.

По данным Cbonds, в марте объем сегмента ЦФА снизился с 187,9 до 171,1 млрд рублей за счет погашения крупных выпусков банков ВТБ и ВБРР. Новые выпуски в целом за первый квартал текущего года составили 127,1 млрд, это на 7,3% ниже показателя предыдущего квартала и на 34,3% меньше пикового значения третьего квартала 2024 года (193,5 млрд). Собственно, тогда же, в ноябре 2024-го, был достигнут максимум в 219,2 млрд. Потом часть выпусков была благополучно погашена.

Если мы посмотрим на структуру рынка, то увидим, что концентрация на крупных эмитентах очень велика. На конец марта (данные ЦБ со ссылкой на Cbonds) 63,4% общего объема ЦФА в обращении приходилось на крупные российские банки, размещающие цифровые выпуски на связанных с ними платформах. Примерно такая же ситуация наблюдается и в распределении выпусков ЦФА по платформам. Более того, начиная с июля 2024 года на банки приходилось 80–90% от ежемесячных объемов размещения.

Как отмечают в ЦБ, в большинстве случаев цифровые финансовые активы представляют собой аналоги обычных облигаций. Более двух третей размещенных ЦФА сейчас — это выпуски с фиксированной процентной ставкой, которые в основном используются эмитентами для привлечения сверхкороткой ликвидности. Так, в марте более 40% объема пришлось на токены со сроком обращения менее месяца, более 80% — на выпуски до шести месяцев, что при ставках под 30% годовых вполне логично.

После того как налогообложение доходов от ЦФА с 1 января 2025 года приравняли к доходам от обычных ценных бумаг, ничего значимого в плане регуляторного и организационного развития рынка не произошло. ЦФА все так же страдают от отсутствия вторичного рынка. Московская биржа и СПБ Биржа, которые значатся в реестре операторов обмена ЦФА, о своих планах по организации оборота этих активов красноречиво молчат. Более того, не все ЦФА можно продавать и покупать в рамках одного оператора информационных систем (ОИС).

Пожалуй, с единственной хоть сколько-нибудь интересной инициативой выступил на прошедшем недавно I Cbonds ЦФА Конгрессе Совкомбанк. Идея заключается в том, что банк станет для своих клиентов номинальным держателем ЦФА в ОИС других банков. С одной стороны, это упрощает дело: клиентам финансовой организации не понадобится самостоятельно регистрироваться во всех ОИС, но при этом они смогут покупать токены на любых платформах. С другой стороны, ОИС получат доступ к притоку ликвидности на свои локальные рынки ЦФА из других банков. Самому же банку, играющему роль номинального держателя, не придется делиться клиентской базой

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Кольцевая линия Кольцевая линия

Автор «Слова пацана» — как все меняется не только за окном, но и в жизни

СНОБ
Автопалатка — это полная свобода Автопалатка — это полная свобода

Everest Touring выводит на рынок автопалатки с авиатехнологиями

Монокль
Непростая материя Непростая материя

Секреты, которые скрывают узоры ивановских тканей

Вокруг света
Китайское рекламное чудо Китайское рекламное чудо

На какую рекламу тратят рекламный бюджет компании на российском рынке

Ведомости
Самые научно точные фильмы про космос Самые научно точные фильмы про космос

Существуют ли достоверные художественные фильмы про космос?

Maxim
Исследование показало, что экспрессия приводит к лучшей поддержке от партнера Исследование показало, что экспрессия приводит к лучшей поддержке от партнера

Как способ выражения эмоций влияет на поддержку от романтических партнеров

Inc.
Заглянули под капот: ученые выяснили, как ИИ принимает решения на разных этапах Заглянули под капот: ученые выяснили, как ИИ принимает решения на разных этапах

Что такое метод SAE Match и как он поможет заглянуть в «душу» ИИ?

Forbes
Время спать Время спать

Хотите впасть в спячку до весны? Теоретически для этого нет никаких препятствий

ТехИнсайдер
Оборона в глубоком тылу Оборона в глубоком тылу

Какие экономические решения сделали СССР страной-победителем

Эксперт
Настоящее SPAсение Настоящее SPAсение

Какие spa-процедуры от стресса сегодня востребованы?

Лиза
Почему женщины бегают к тарологам в 30, а мужчины верят в теории заговора после 50 лет Почему женщины бегают к тарологам в 30, а мужчины верят в теории заговора после 50 лет

Почему женщины склонны впадать в эзотерику в молодом возрасте, а мужчины в 50

Psychologies
Исследование показало, сколько раз нужно заниматься сексом, чтобы снизить риск депрессии Исследование показало, сколько раз нужно заниматься сексом, чтобы снизить риск депрессии

Секс один-два раза в неделю может принести наибольшую психологическую пользу

Inc.
Космический буксир: мирный атом или ненаучная фантастика? Космический буксир: мирный атом или ненаучная фантастика?

Чем интересна перспектива использования ядерного двигателя в космосе?

Наука и техника
Я вас люблю Я вас люблю

Стоит ли признаваться в любви первой?

Лиза
5 лучших ролей Криспина Гловера 5 лучших ролей Криспина Гловера

4 фильма, где сыграл замечательный актер Криспин Гловер. Смотрим и вспоминаем!

Maxim
Почему ИИ не знает, что у кошки четыре ноги Почему ИИ не знает, что у кошки четыре ноги

Специалист в области разработки ПО — о том, для чего нам нужен и не нужен ИИ

Монокль
IDеальное преступление IDеальное преступление

Четыре года назад «Популярная механика» опубликовала свой первый кибердетектив

ТехИнсайдер
Амарант Амарант

Почему амарант — суперфуд и важнейшая пищевая культура XXI века

Здоровье
Полина Гухман: «Ради роли готова к любым экспериментам с внешностью» Полина Гухман: «Ради роли готова к любым экспериментам с внешностью»

«Меня часто спрашивают: «Поля, тебе не кажется, что ты повсюду?»

Коллекция. Караван историй
Нашу ближайшую соседку галактику Малое Магелланово Облако рвет на части Нашу ближайшую соседку галактику Малое Магелланово Облако рвет на части

Притяжение Большого Магелланова Облака может разрывать Малое Облако на части

ТехИнсайдер
Деньги на дорогах Деньги на дорогах

Как растут штрафы для автомобилистов

Деньги
Энергия для Арктики Энергия для Арктики

Как в Арктике используют возобновляемую энергию и малые атомные электростанции

Ведомости
Когда медицинские практики прошлого у нас в крови… Когда медицинские практики прошлого у нас в крови…

На протяжении почти 2000 лет для лечения болезней использовалось кровопускание

Знание – сила
Жизнь без конца Жизнь без конца

Как секс делает нас бессмертными

Men Today
4 причины есть йогурт на ужин 4 причины есть йогурт на ужин

Какие преимуществ для пищеварения имеет употребление йогурта вечером

ТехИнсайдер
3 бизнес-ошибки основателя фастфуд-сети Mary Wong 3 бизнес-ошибки основателя фастфуд-сети Mary Wong

Основатель Mary Wong — о шишках, которые набил в процессе развития фастфуд-сети

Inc.
Как на облаке Как на облаке

Чистим матрас в домашних условиях

Лиза
Как USAID научило армян ненавидеть Россию Как USAID научило армян ненавидеть Россию

Операция USAID под кодовым названием «Армения» войдет в учебники

Монокль
У нас секса нет? У нас секса нет?

Из-за чего мужчины комплексуют в постели?

Лиза
Плетущие судьбы Плетущие судьбы

Послания, зашифрованные в орнаментах и узорах России

Вокруг света
Открыть в приложении