Чем интересны локальные валютные облигации

ДеньгиБизнес

Прибыль от долгов

Чем интересны локальные валютные облигации

Текст: Иван Евишкин

В 2025 году происходит бум размещений локальных валютных облигаций. Высокий интерес к ним проявляют частные инвесторы, поскольку они приносят валютный доход на уровне 7–13% годовых. Это ниже номинальных ставок по рублевым депозитам, однако эти инструменты позволяют защитить вложения от возможного ослабления российской валюты, которое не исключают иностранные и российские банки. При таких инвестициях стоит учитывать не только рыночные риски и риски эмитента, но и ограниченную ликвидность некоторых выпусков и особенности расчета налогооблагаемой базы.

Старт 2025 года стал самым успешным для российского рынка долгового капитала за всю его историю. По данным Cbonds, с января по апрель компании и банки провели размещения 610 выпусков облигаций суммарным объемом более 3 трлн руб. Это в два с половиной раза выше результата за аналогичный период 2024 года и лучший показатель для данного периода времени. Основной вклад в общий объем размещений внесли компании реального сектора. По оценке «Денег», на этих эмитентов пришлось более 70% всего объема размещений, еще около 18% — на компании финансового сектора (банки, институты развития, лизинговые компании и прочих представителей финансового сектора).

Уникальна ситуация тем, что корпоративные заемщики рекордными с конца 2021 года темпами размещали облигации, номинированные в валютах, отличных от рубля. Если три с половиной года назад это были еврооблигации, то сейчас в связи с закрытием внешних рынков — исключительно локальные валютные облигации. По оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, с начала года было размещено 27 выпусков облигаций в иностранной валюте (без учета замещающих облигаций) на общую сумму, эквивалентную 473,4 млрд руб. В том числе девять выпусков в юанях — на 7,36 млрд CNY, 16 выпусков в долларах США объемом $4,138 млрд, по одному в евро на €0,35 млрд и дирхамах — на 19 млн.

Уже не первый год компании активно размещают валютные бумаги на локальном рынке. В 2024 году был 51 выпуск таких облигаций (без учета замещающих) на общую сумму, эквивалентную 700 млрд руб. В отличие от ситуации этого года, основной объем выпусков был номинирован в юанях. По оценке Александра Ермака, всего за минувший год состоялось 46 размещений в юанях на 47,775 млрд CNY и пять в долларах США объемом $1,1 млрд. «Доля облигаций в долларах США выросла в 2025 году до 75,3% (от общего объема размещений валютных облигаций) против 14,1% за весь 2024 год, а доля облигаций в юанях снизилась до 18,5% с 85,9%»,— отмечает господин Ермак.

Валютный долг

Возросшая активность эмитентов в сегменте валютных облигаций связана с несколькими причинами. Во-первых, в условиях по-прежнему высоких рублевых ставок выпуски валютных облигаций позволяют компаниям снизить стоимость заимствований. Все состоявшиеся с начала года размещения долларовых облигаций прошли с доходностью 7,5–13,7% годовых, выпуск в евро был размещен под 7,5%, юаневые бумаги — с купоном 9–10,9%. Доходность рублевых бумаг аналогичных по качеству эмитентов составляла 17– 28% годовых. «Компании первого и второго эшелонов активно и успешно размещают бумаги с фиксированным купоном по ставкам значительно ниже ключевой ставки ЦБ»,— отмечает начальник управления рынков капитала Сбербанка Эдуард Джабаров.

Вторая причина размещения таких бумаг — потребность в снижении валютных рисков, что достигается за счет связывания валюты выручки с валютой заимствования. «Валютные заимствования позволяют снизить курсовые риски без использования деривативов»,— отмечает руководитель департамента рынков капитала Совкомбанка Роберт Смакаев. При этом, как отмечает заместитель руководителя департамента финансовых рынков и долгового капитала БКС КИБ Наталья Виноградова, обычно бумаги размещаются в той валюте, в которой есть поток выручки. Это правило действовало и до 2022 года, когда главным источником такого финансирования служил международный рынок капитала.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

«Я записался в добровольческую армию» «Я записался в добровольческую армию»

Еврей-доброволец пишет письмо русским белогвардейцам в оккупированном Париже

Дилетант
За белым солнцем За белым солнцем

Белые ночи, Новый год, летний лед:  что еще возможно в июне в Якутии?

Новый очаг
Тепло, еще теплее: будет ли профит от таяния льдов в Арктике Тепло, еще теплее: будет ли профит от таяния льдов в Арктике

Как сокращение площади льда в Арктике повлияет на разные отрасли

Монокль
Кошка с собой Кошка с собой

Что стоит предусмотреть перед совместным отпуском с домашней кошкой

Новый очаг
Красиво «замедлиться» Красиво «замедлиться»

Аскетичный и медитативный интерьер для отдыха с архитектурными решениями

SALON-Interior
Астрономы отыскали кандидата в очень далекую карликовую планету на крайне широкой орбите Астрономы отыскали кандидата в очень далекую карликовую планету на крайне широкой орбите

Как обнаружили кандидата в экзотичный по свойствам транснептуновый объект

N+1
Владимир Шафоростов: «Около трети стартапов в агротехе связаны с биотехнологиями» Владимир Шафоростов: «Около трети стартапов в агротехе связаны с биотехнологиями»

Какие непаханые поля открывают в аграрном секторе новые технологии?

РБК
Спокоен как самурай: как японская философия помогает выжить в трудные времена Спокоен как самурай: как японская философия помогает выжить в трудные времена

Что помогает японцам принимать неопределенность?

Forbes
Кто создал хиты Алиши Киз и Coldplay: пять женщин, добившихся успеха в звукорежиссуре Кто создал хиты Алиши Киз и Coldplay: пять женщин, добившихся успеха в звукорежиссуре

Женщины-звукорежиссеры и трудности, которые им пришлось преодолеть

Forbes
Дико эстетично Дико эстетично

В фокусе внимания — экодизайн из полевых цветов

КАНТРИ Русская азбука
Маурицио Каттелан Маурицио Каттелан

Правила жизни художника Маурицио Каттелана

Правила жизни
Экспансия из рая Экспансия из рая

Кто первым и зачем покинул океан

Вокруг света
«Река горит!» Как необычный пожар изменил отношение Америки к экологии «Река горит!» Как необычный пожар изменил отношение Америки к экологии

Река Куяхога: пожар, переключивший сознание целой нации

ТехИнсайдер
ИИскусство: кому принадлежат авторские права на творчество нейросетей ИИскусство: кому принадлежат авторские права на творчество нейросетей

О деликатной природе авторского права в мире победившего ИИ

Forbes
Астрономы впервые нашли пару из миллисекундного пульсара и обнаженной гелиевой звезды Астрономы впервые нашли пару из миллисекундного пульсара и обнаженной гелиевой звезды

Что приводит к возникновению систем с миллисекундными пульсарами?

N+1
Искусство помогать Искусство помогать

Интервью с Марией Ермощенковой, заведующей отделением онкомаммологии

Лиза
Работа любви Работа любви

Что такое быть вместе, быть разными, быть собой?

Afternoon Seasons of life
Решение уйти: массивный, но элегантный блокбастер, которому не хватило духу поставить точку в истории Итана Ханта Решение уйти: массивный, но элегантный блокбастер, которому не хватило духу поставить точку в истории Итана Ханта

Неужели сказка о невыполнимой миссии Итана Ханта близка к концу?

Правила жизни
Золото выглядит дорого Золото выглядит дорого

Бурный рост цен на золото создал благоприятные условия для золотодобычи в России

Монокль
С легким паром! С легким паром!

Дача без русской бани на участке — это скорее нонсенс

КАНТРИ Русская азбука
В уюте и прохладе В уюте и прохладе

Как защитить квартиру от жарких солнечных лучей

Лиза
«Король гремучих змей»: как Кларк Стэнли сколотил состояние на лекарстве, которое оказалось пустышкой «Король гремучих змей»: как Кларк Стэнли сколотил состояние на лекарстве, которое оказалось пустышкой

Масло от всех болезней — история громкой аферы Кларка Стэнли

ТехИнсайдер
Цветочный компас на участке Цветочный компас на участке

Идеи по выбору растений для всех сторон света

КАНТРИ Русская азбука
Иван Соснин: Хочется находить крупицы хорошего Иван Соснин: Хочется находить крупицы хорошего

Режиссер Иван Соснин — о пути в кино, сказках и нейросетях в кинопроизводстве

Ведомости
6 самых безумных предметов, которые когда-либо крали 6 самых безумных предметов, которые когда-либо крали

Некоторые из самых странных вещей, которые когда-либо были украдены

ТехИнсайдер
Прохладная экономика Прохладная экономика

Слабая экономическая активность: аргумент в пользу смягчения монетарной политики

Ведомости
Инженеры довольны своими доходами, а дизайнеры — нет. Почему, и что это значит для бизнеса Инженеры довольны своими доходами, а дизайнеры — нет. Почему, и что это значит для бизнеса

Удовлетворенность зарплатами — надежный барометр

Inc.
Секреты мотивации Секреты мотивации

Как вернуть мотивацию без изнурительной работы над собой?

Лиза
Дальше не значит лучше Дальше не значит лучше

У тех, кто остается на даче, очень много возможностей отлично провести время

КАНТРИ Русская азбука
«Мои фильмы всегда выпускались с надеждой, что они провалятся» «Мои фильмы всегда выпускались с надеждой, что они провалятся»

Андрей Тарковский об отношениях с родиной, зрителями и творчеством

Weekend
Открыть в приложении