Доллар проследовал за ФРС
А рублю все нипочем
Второй год подряд американская валюта укрепляет позиции на мировом рынке. За это время индекс DXY (курс доллара относительно корзины из шести основных валют) вырос на 17%, до 105 пунктов. Инвесторы уходят в доллар США на фоне рисков глобальной рецессии и роста ставки ФРС США. В исключительном положении оказался рубль, который за счет внутренних факторов укрепил позиции к доллару почти на 20%.
Уходящий год доллар США завершает сильным укреплением позиций на мировом валютном рынке. По данным Investing, 28 сентября индекс DXY достигал максимума с весны 2002 года — 114,8 пункта, прибавив с начала года более 20%. Даже с учетом последующей коррекции и закрепления 9 декабря на отметке 105 пунктов он остался на максимальных уровнях. За два года уверенного подъема американец подорожал почти на 17%. Сильнее дорожал в 2014–2015 годы, тогда рост превысил 20%.
Стремительный подъем американской валюты связан со сползанием мировой экономики в рецессию и ужесточением денежно-кредитной политики ФРС США. «В условиях нарастания рисков рецессии мировой экономики инвесторы со всего мира склонны бежать в доллар в качестве защитного актива»,— поясняет начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. Интенсивнее всего инвесторы выводили капитал из Европы на фоне украинского кризиса и энергокризиса в регионе. Плюс в текущем году ФРС осуществила сильнейшее за последние четыре десятилетия повышение ключевой ставки с околонулевого уровня до 4%. На аналогичное движение шестнадцать лет назад потребовалось три года. «По мере роста ключевой ставки возрастает привлекательность инструментов с фиксированной доходностью (депозитов, облигаций), и это привлекает международных инвесторов, в том числе для операций кэрри-трейд»,— отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
В ноябре доллар отступил от пиковых уровней после многомесячного укрепления. Поводом для этого послужило сразу несколько факторов, ключевым из которых стало смягчение риторики ФРС на фоне снижения инфляции в стране. «Динамика потребительских цен в США замедлилась в октябре и ноябре. Это свидетельствует о том, что Федрезерв, вероятно, уменьшит шаг повышения размера базовой процентной ставки начиная с декабрьского заседания»,— полагает господин Евстифеев.
Не на того напали
Из общей картины выбивается российский рубль, который почти весь год двигался по внутренним правилам. В начале марта курс доллара на фоне бегства капитала из России взлетел выше уровня 120 руб./$, но уже к концу июня курс упал до 50 руб./$, минимума с 2015 года. В начале осени курс доллара вернулся на уровень выше 60 руб./$, по состоянию на 9 декабря за него давали 62,43 руб./$, что более чем на 12 руб. ниже конца 2020 года.
Ключевой причиной устойчивости российского рубля к шокам, вызванным санкциями, были меры поддержки Минфина и Банка России. Одними из первых были предприняты шаги по запрету торговых операций иностранных инвесторов на российском рынке и обязательной продаже 80% валютной выручки экспортерами. Первый шаг ограничил отток капитала из страны, второй простимулировал предложение валюты. Для борьбы со спросом резидентов на валюту ЦБ повысил ключевую ставку до 20% и ограничил вывод капитала за границу. «Высокие цены на нефть и газ наряду с падением импорта из-за санкций привели к тому, что в этом году наблюдается рекордный профицит текущего счета платежного баланса РФ ($250 млрд против $122 млрд в 2021 году)»,— отмечает Михаил Васильев.
Ослабление рубля в осенние месяцы связано со снижением цен на сырье и ожиданиями начала действия эмбарго на поставку нефти в Европу. «Снижение экспортных поступлений на фоне введения ограничений давит на курс рубля. Объемы импорта восстанавливаются, что увеличивает спрос на валюту на внутреннем рынке»,— отмечает Владимир Евстифеев.