Инвестиции в основной капитал сейчас на рекордно высоких уровнях

МонокльБизнес

России нужны станки, дороги и умные люди

Инвестиции в основной капитал сейчас на рекордно высоких уровнях. Хватит ли их, чтобы создать основу будущего экономического роста? Для ряда ключевых отраслей из-за низкой базы это только самое начало процесса восстановления

Алексей Долженков

Строительство Восточного полигона — часть масштабных инвестиций в инфраструктуру. Фото: «Яндекс Картинки»

Инвестиции в основной капитал в этом году превысят самые оптимистичные прогнозы правительства и большинства экономистов. По предварительной оценке Росстата, в январе—сентябре инвестиции выросли на 10,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и никаких признаков их замедления в четвертом квартале не наблюдается. Напомним, Минэкономразвития в апреле прогнозировал годовой прирост инвестиций на 0,5%, а в сентябре повысил прогноз до 6%. Означает ли этот неожиданный поток инвестиций, что в следующем году ВВП вырастет выше текущих прогнозов, задает ли он базу для среднесрочного рывка?

Бум на свои

В этом году инвестиции в основной капитал показывают настоящий бум: за январь—сентябрь они составили 20 трлн рублей, это, повторим, на 10,8% больше в реальном выражении, чем годом ранее. Последний раз такой годовой темп роста инвестиций в основной капитал наблюдался в 2011 году, и даже в период мощного послепандемийного восстановления в 2021-м рост составил всего 8,6%.

При этом, если судить по данным Росстата (без МСП и инвестиций, не наблюдаемых напрямую), то 46,3% всего объема инвестиций в основной капитал было направлено на строительство нежилых зданий и сооружений, 34,2% — на закупку машин, оборудования и транспортных средств, 6,4% — на объекты интеллектуальной собственности, 6% — на строительство жилых зданий и помещений.

Как видно из этих данных, инвестиции в основной капитал напрямую создают спрос на инвестиционные товары, который сразу отражается в ВВП — в том году, в котором они были осуществлены. В официальной статистике это отражается в данных ВВП по использованию доходов, в графе «валовое накопление основного капитала». Там инвестиции идут в формате «приобретение за вычетом выбытия ценностей». Доля этого показателя в годовом ВВП в 2011–2022 годах стабильно составляет 20–21%. В первом и втором кварталах 2023 года было 15,3 и 20,8% соответственно, что примерно на 1–2 п. п. выше, чем в тех же кварталах предыдущих лет.

Но налицо не только спрос на инвестиционные товары — с их предложением у нас тоже все весьма неплохо. Об этом можно судить по сводному индексу предложения инвестиционных товаров Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). С динамикой этого индекса можно ознакомиться на графике 2. Как видим, после просадки в 2022 году, по всей видимости связанной с санкциями, уходом ряда иностранных компаний и выжидательной позицией некоторых российских компаний, предложение инвестиционных товаров в России превысило предыдущий рекорд конца 2021 года и если и замедляется, то снижаться пока точно не собирается.

Что касается источников финансирования инвестиций в основной капитал, то даже сейчас, в период бума, они вполне традиционные для России: 57,5% — собственные средства, 17,3% — бюджетные (в том числе 8,3% — средства федерального бюджета) и только 9,2% — кредиты банков. Последняя цифра привлекает особое внимание, так как она даже хуже и так удручающих примерно 10–11% в среднем в последние годы. Конечно, если учесть уровень ключевой ставки Банка России, ничего удивительно в ней нет, но легче от этого не становится. Подробнее об этой ситуации можно почитать в интервью с директором Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александром Шировым «Проблема не в ЦБ. Нужна обновленная экономическая стратегия» («Монокль» № 8 от 11 декабря 2023 года). Видимо, это же стало главной причиной того, что доля собственных средств в инвестициях находится на рекордном уровне. Предыдущий рекорд был в 2021 году и составлял 56%. Впрочем, дело может быть и во вложениях в развитие производства на государственных предприятиях, которые вполне могут отражаться в статистике не как бюджетные средства, а как собственные средства предприятий.

Рост по всем основным направлениям

Пора посмотреть на ситуацию в отдельных отраслях. Начнем с самых значительных обобщенных агрегатов, а потом внимательнее присмотримся к отраслям, которые, по нашему мнению, создают основу для будущего роста экономики. Первое, что мы видим: обработка наращивает инвестиции вдвое активнее нефтегаза. Так, на инвестиции в добычу полезных ископаемых приходится 19,5% в общем объеме (на нефтегаз — 12%), зафиксирован прирост в 5,8% (нефтегаз — 5,1%). Тогда как инвестиции в обрабатывающие производства составляют 17,6% от общей суммы, прирост на 12,2%. Еще интереснее бурный прирост инвестиций в обеспечение электроэнергией, газом и паром и профессиональной, научной и технической деятельности (см. график 4).

Как видим, идет прирост по всем крупнейшим обобщенным категориям. Более того, во многих секторах инвестиции в соотносимых ценах находятся либо на рекордных уровнях, либо на близких к ним. Соответственно, через какое-то время можно ожидать, с одной стороны, снижения инвестиций, а с другой — роста выпуска продукции или роста производительности. Правда, подсчитать, когда именно это произойдет и какой конкретно будет эффект, практически невозможно. Ведь в подавляющем большинстве случаев имеют место инвестиционные циклы: компании, наблюдая или ожидая рост спроса, вкладывают средства, через какое-то время эти вложения превращаются в расширение мощностей или в новые производства, товары выходят на рынок, его насыщают, потребность в дальнейшем расширении исчезает, а компании пожинают плоды прошлых инвестиций в виде увеличивающихся доходов. Соответственно, в идеале мы получаем рост ВВП в результате роста выпуска товаров. Понятно, что от инвестиций в производство до роста выпуска в разных секторах и у разных компаний проходит разное время.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Сложный разговор Сложный разговор

Какой язык самый сложный? Тот, что труднее всего выучить?

Вокруг света
Бережный уход Бережный уход

Попробуем вместе построить маршрут к новому, идеальному месту работы

Лиза
Коврик не понадобится: 5 простых упражнений для пресса, которые можно делать стоя Коврик не понадобится: 5 простых упражнений для пресса, которые можно делать стоя

Не любишь скручиванию и планку? Есть другие варианты для прокачки пресса!

VOICE
Раскрыть себя на почве быта Раскрыть себя на почве быта

Что нравится делать по дому лично тебе?

Лиза
Ревизия аптечки. 4 типа лекарств, которые плохо влияют на зубы Ревизия аптечки. 4 типа лекарств, которые плохо влияют на зубы

Насколько безобидны всем привычные препараты, которые мы часто используем?

Лиза
Никита Мещерский: Инженеры Tesla – гении, воплощающие в жизнь безумные идеи Маска Никита Мещерский: Инженеры Tesla – гении, воплощающие в жизнь безумные идеи Маска

В Cybertruck есть гораздо больше, чем угловатый дизайн и невыполненные обещания

4x4 Club
Ты «чушпан», а я пацан. О чем сериал «Слово пацана. Кровь на асфальте» Ты «чушпан», а я пацан. О чем сериал «Слово пацана. Кровь на асфальте»

Почему «Слово пацана. Кровь на асфальте» стал таким популярным

Psychologies
Еще раз о числе π и о неразрешимой проблеме «квадратуры круга» Еще раз о числе π и о неразрешимой проблеме «квадратуры круга»

Два феномена – число π и египетские пирамиды – связаны невидимыми нитями

Зеркало Мира
Плечо для внешней торговли Плечо для внешней торговли

Рост российского несырьевого неэнергетического экспорта — в числе приоритетов

РБК
10 фактов о сериале «Слово пацана. Кровь на асфальте», которые надо знать, прежде чем начать его смотреть 10 фактов о сериале «Слово пацана. Кровь на асфальте», которые надо знать, прежде чем начать его смотреть

Самые интересные факты о нашумевшем сериале «Слово пацана. Кровь на асфальте»

Maxim
Зарабатывала миллионы, но скрывала имя: как женщины создавали популярные комиксы Зарабатывала миллионы, но скрывала имя: как женщины создавали популярные комиксы

Их героини спасали мир и остроумно шутили

Forbes
Заткнуть за пояс Заткнуть за пояс

Все модели Jetour в одном путешествии

Автопилот
Стартап с домашними питомцами и заявкой на мировое лидерство Стартап с домашними питомцами и заявкой на мировое лидерство

Сеть зоопарикмахерских «Грум» запустила производство косметики для животных

Монокль
Универмаг как кузница новых брендов Универмаг как кузница новых брендов

Николай Константинов о том, как и зачем создавать универмаги русской моды

Монокль
Маски шоу Маски шоу

XX век прошел под знаком карикатуры – она была мощным идеологическим оружием

Правила жизни
Человек исправленный и дополненный Человек исправленный и дополненный

Что лежит в основе генетических чудес и как сделать их доступными для всех?

Robb Report
72 года Александру Сокурову: 5 фильмов, без которых этого режиссера невозможно представить, еще труднее — понять 72 года Александру Сокурову: 5 фильмов, без которых этого режиссера невозможно представить, еще труднее — понять

О пяти картинах из фильмографии Сокурова, которые уж точно необходимо увидеть

Правила жизни
«Задача private banking — создать успешную финансовую историю для клиента и его семьи» «Задача private banking — создать успешную финансовую историю для клиента и его семьи»

Евгений Сафонов: как меняется образ жизни состоятельных клиентов банков

Деньги
Самый странный мотив убийства: история Даны Сью Грей, помешанной на шоппинге Самый странный мотив убийства: история Даны Сью Грей, помешанной на шоппинге

Началось всё 16 февраля 1994 года: в этот день было найдено тело Нормы Дэвис

VOICE
Что делать, если тебе плохо подстригли челку: 5 способов исправить ошибку мастера Что делать, если тебе плохо подстригли челку: 5 способов исправить ошибку мастера

Стрижка челки обернулась провалом? Спокойно: мы знаем, как все исправить

VOICE
Треугольник печали Треугольник печали

Как устроены любовные треугольники

Men Today
Как получить оргазм: 5 рекомендаций гинеколога Как получить оргазм: 5 рекомендаций гинеколога

Простые и действенные рекомендации врача о том, как испытать оргазм

Psychologies
В центре мира В центре мира

Как ощущается Венеция и есть ли в венецианских буднях время для праздника

Seasons of life
Не такой уж малый Не такой уж малый

Меры поддержки кредитования МСП все еще охватывают ничтожную его часть

Монокль
Может ли ChatGPT обмануть ученых Может ли ChatGPT обмануть ученых

Инструменты ИИ бросают вызов научным инструментам поиска истины

Монокль
Герой нашего времени Герой нашего времени

M-Hero в сугробах Кольского полуострова

Автопилот
7 отличных современных детективов, которые нужно прочитать 7 отличных современных детективов, которые нужно прочитать

Сегодня мы обращаемся к детективам не за новым, а за уютным старым

Правила жизни
«Армяне не хотели придавать карабахскому вопросу статус межгосударственных территориальных претензий» «Армяне не хотели придавать карабахскому вопросу статус межгосударственных территориальных претензий»

Тридцать лет переговоров о судьбе Нагорного Карабаха в интервью с политологом

Монокль
Татьяна Столяр — о коллекционировании, терапии и умении говорить «нет» Татьяна Столяр — о коллекционировании, терапии и умении говорить «нет»

Коллекционер Татьяна Столяр — о ее взаимоотношения с современным искусством

РБК
Рынок жилья охлаждают Рынок жилья охлаждают

Правительство ввело ограничения в программы льготной ипотеки

Монокль
Открыть в приложении