Крепче инфляции
Весеннее укрепление рубля начало проявляться в замедлении инфляции. Сильный рубль – еще один фактор в пользу снижения ставки летом, полагают экономисты
Официальный курс доллара ЦБ ослаб почти на 22% с начала года, со 101,68 до 79,71 руб./$. Сейчас доллар стоит менее 80 руб. впервые за два года. Укрепление курса российской валюты уже приводит к замедлению инфляции, заявляют опрошенные «Ведомостями» экономисты.
С начала года вклад в снижение темпов роста цен мог составить около 1,1 процентного пункта (п. п.), оценила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Рубль оказывает влияние на инфляцию с временным лагом в 2–3 месяца, укрепление с марта этого года мы уже видим в замедлении инфляции, считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Рекордное укрепление нацвалюты и замедление потребительского спроса – два ключевых фактора, которые повлияли на резкое замедление темпов инфляции, говорит экономист, автор Telegram-канала Spydell_finance Павел Рябов. По его оценке, курс оказал дезинфляционное влияние на 0,3–0,4 п. п. месячного роста цен в марте – мае.
Укрепление курса рубля пока не в полной мере проявилось в динамике цен, еще несколько месяцев этот эффект будет действовать, говорил директор департамента исследований и прогнозирования Банка России Александр Морозов на «Альфа-саммите». По оценкам ЦБ, укрепление рубля вызывает эффект переноса, когда на 10% укрепления рубля в корзине иностранных валют происходит замедление инфляции примерно на 0,5 п. п.
Крепкий рубль способствует снижению инфляции за счет удешевления импорта, к которому относится значительная часть непродовольственных товаров, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. По оценке ЦБ, сезонно скорректированная инфляция по непродовольственным товарам за последние три месяца (февраль – апрель) в среднем составила 1,5% против целевого уровня в 4%. По данным Росстата, годовая инфляция с 6 по 12 мая 2025 г. замедлилась до 10,09%. В апреле показатель составлял 0,4% месяц к месяцу, с исключением сезонности – 0,5%, что является минимумом с 2023 г., оценил ЦБ.
Крепкий рубль наряду с высокой ключевой ставкой и охлаждением кредитования являются основными факторами текущего замедления инфляции, подтверждает аналитик фондового рынка УК «Альфа-капитал» Алина Попцова. Она полагает, что годовая инфляция прошла свой пик в апреле на уровне 10,2% и теперь будет снижаться до 5,6% к концу года.
Морозов высказал мнение, что эффект укрепления рубля уже отразился в ценах, но еще не полностью и будет проявляться в мае – июне. Сезонно скорректированная инфляция, по оценке ЦБ, в апреле замедлилась до 6,2% после 7,0% в марте и 7,4% в феврале.
Даже столь ощутимое укрепление рубля, которое произошло с начала года, не способно заметно и устойчиво замедлять инфляцию, возражает эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Дмитрий Бабин. Он указывает на то, что с начала 2022 г. большой вклад в инфляцию вносят издержки, связанные с обходом санкций и прочих геополитических препятствий для импорта. К тому же многие импортеры не уверены в том, что низкий курс иностранных валют останется надолго, поэтому не спешат снижать цены, несмотря на уменьшение себестоимости закупок, добавляет Бабин.