Все взгляды на бюджет
Методичное стягивание государством всех денег из российской экономики закономерно привело к тому, что лишь от него теперь зависит как рост ВВП, так и устранение главных рисков для этого роста — чрезмерного накапливания резервов и зажимания потребительского спроса
Из прогнозов, которые опрошенные «Экспертом» аналитики дали год назад (см. «Время скептиков», № 1–3 за 2019 год), сбылись практически все. Рост экономики действительно не выйдет за пределы 1,3%, нацпроекты действительно не дали никакого ощутимого эффекта — да и на полную мощность многие из них пока не вышли. Правительство вместо инвестиций снова сделало ставку на резервы, в итоге в первом полугодии 2019 года прирост инвестиций в основной капитал составил всего 0,6% — как бесстрастно перечисляет Минэкономразвития в очередном прогнозе, из-за ухудшения настроений бизнеса и снижения бюджетных инвестиционных расходов. Последнее по итогам первых шести месяцев 2019 года составило 11,4 %, что вычло из темпа роста инвестиций в основной капитал 0,9 процентного пункта. В целом за этот год инвестиции, согласно базовому сценарию МЭР, должны вырасти на 2%, а в 2020-м — на 5%, превысив 22% ВВП, и что касается 2020 года, то есть надежда, что этот прогноз сбудется.
Единственный риск из прошлогодних прогнозов, который не сбылся, — рост инфляции вследствие повышения НДС. Потребительский спрос оказался зажат настолько сильно, что повышение налога вызвало лишь небольшой всплеск в начале года. По итогам 2019-го инфляция должна составить значительно меньше, чем ожидалось: 2,9–3,2%, согласно декабрьскому прогнозу ЦБ. Но хотя ЦБ и прогнозирует повышение инфляции в 2020 году до 3,5–4%, тема инфляции очевидно ушла на второй план. Поэтому экспертам, которые в этот раз поделились с нами своим видением ситуации на будущий год: президенту хозяйственного партнерства «Новый экономический рост» Михаилу Дмитриеву, главному экономисту ВЭБ. РФ Андрею Клепачу, и заведующему лабораторией структурных исследований РАНХиГС и ведущему научному сотруднику лаборатории финансовых исследований Института экономической политики (ИЭП) имени Е. Т. Гайдара Алексею Ведеву — мы не задавали вопросов об инфляции. Гораздо больше нас интересовали источники инвестиций — в частности, можно ли ожидать оживления заемного финансирования, кредитного и облигационного.
На облигационном рынке в этом году бум размещений
Оказалось, что перспективы тут, даже несмотря на явный всплеск размещений корпоративных бондов в 2019 году, совершенно невпечатляющие. Занимают в основном компании, которые могут себе это позволить; значительная же часть экономики отсечена от капитала. Но даже бизнес, у которого есть деньги, не видит смысла в инвестициях, потому что не понимает, кому будет продавать конечный товар: потребительский спрос все еще не подает признаков жизни.
Плохой потребительский спрос — главный тормоз для экономики
Прогнозы-2020:
► Есть надежда на значительный, до 3,5%, рост экономики
Разброс ожиданий по ВВП-2020 крайне велик
► Основным источником инвестиций будет государство
МЭР прогнозирует серьезный рост инвестиций в основной капитал
► Частные компании не видят смысла в инвестициях — спрос слишком слаб
Все надежды в плане инвестиций лишь на госбюджет, но реальный госрасходы все еще меньше 2012 г.
► Даже бум на долговом рынке не изменит ситуацию, а корпоративное кредитование не покажет впечатляющей динамики
Динамика кредитования бизнеса останется слабой
► Агрессивное накапливание государственных резервов и дальше — ошибка
Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl