Чего ждать от рынка акций во втором полугодии

ДеньгиБизнес

Родина инвесторов манит

Чего ждать от рынка акций во втором полугодии

Текст: Петр Рушайло

Анатолий Жданов

Во втором полугодии 2024 года финансовые аналитики ожидают возобновления роста на российском рынке акций. Основными драйверами послужат реинвестирование дивидендных выплат, экономический рост в стране и общая недооцененность отечественных ценных бумаг. К западному рынку акций большинство экспертов, напротив, советуют относиться с осторожностью: смущает его общая перегретость.

Внутренние драйверы

С середины апреля по конец мая российский рынок акций стагнировал, а рост по итогам первых пяти месяцев года составил порядка 12%, что на фоне более 25% за аналогичный период 2023 года выглядит довольно скромно. После затянувшейся паузы эксперты ожидают возобновления активного движения вверх индекса Мосбиржи во втором полугодии.

«Мы позитивно оцениваем перспективы роста российских акций»,— говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Юлия Мельникова. Сейчас начинается основной дивидендный сезон, поясняет она, и эти выплаты будут дополнительным драйвером роста, так как часть из них может быть реинвестирована в рынок. Дивидендная доходность (в основном по сырьевым компаниям), по ее оценкам, в среднем составляет 15%. При этом общий интерес к рынку в целом растет на фоне новых размещений, есть положительные изменения в части увеличения прозрачности и более полного раскрытия информации эмитентами. «Текущая оценка ряда компаний сохраняет дисконт к рынку относительно исторических значений либо относительно потенциала роста бизнеса. То есть фундаментальная составляющая остается значимым источником роста»,— добавляет аналитик.

Таблица составлена «Деньгами» на основе опроса российских инвестиционных компаний. В случае если бумага рекомендуется к покупке несколькими инвесткомпаниями, графы «Инвестиционная идея» и «Риски» даны в виде обобщения высказанных мнений, а оценки по потенциалу роста относительно уровня  середины мая — в виде среднего арифметического представленных оценок. Данная информация не является инвестиционной рекомендацией.

Схожей логики придерживается и старший стратег SberCIB Investment Research Андрей Крылов, который называет свой взгляд на перспективы российского рынка акций во втором полугодии нынешнего года «умеренно позитивным» и ожидает, что с учетом дивидендов полная доходность индекса Мосбиржи до конца года составит 12–14%. Росту рынка будут способствовать реинвестирование дивидендов и притоки денежных средств на рынок акций после обмена заблокированных активов в конце июня на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки Банка России и снижения доходности на денежном и долговом рынке. В 2025 году, по прогнозам SberCIB, оценка российского рынка акций продолжит восстанавливаться: текущая его оценка рынка по мультипликатору P/E составляет 5,3, что ниже средней исторической оценки 6,2. «В 2025 году полная доходность российского рынка акций может составить порядка 20%, из которых 8% могут составить дивидендные выплаты»,— прогнозирует Андрей Крылов.

Инвестиционный стратег брокера «ВТБ Мои инвестиции» Станислав Клещев считает, что в начале лета рынок уже в полной мере заложит в ценах такие факторы, как новые налоговые инициативы правительства и изменившаяся траектория снижения ключевой ставки, что позволит индексу Мосбиржи стать более чувствительным к чистым притокам капитала. А пик чистого притока средств частных инвесторов придется, по его оценкам, как раз на июль-август, когда пройдут выплаты как по дивидендам, так и по заблокированным активам. «Полагаем, что эти средства мо

гут стать дополнительным топливом для переоценки акций отдельных секторов и рынка в целом»,— надеется эксперт.

Главный аналитик «Солид Брокер» Дмитрий Донецкий тоже оптимистичен, но у него несколько иные мотивы. С одной стороны, рассуждает он, денежно-кредитная политика (ДКП) в России сейчас более жесткая, чем ожидалось ранее консенсусом аналитиков. Но с другой — наблюдается более высокий, нежели прогнозировалось, внутренний спрос, в том числе инвестиционный, а это уже приводит к более высокому, чем ожидалось, росту ВВП. «В итоге для рынка акций макроэкономическая ситуация умеренно позитивна. К тому же выплата больших дивидендов хорошо поддерживает котировки основных индексных бумаг и всего рынка. Благодаря дивидендным потокам притоки ликвидности извне на рынок постепенно толкают акции к своим справедливым значениям, что выражается в росте рынка. Мы считаем, что эта тенденция продолжится и во второй половине 2024 года, а в 2025 году основным драйвером роста должно стать снижение ключевой ставки»,— прогнозирует Дмитрий Донецкий.

Аналитики ФГ «Финам» более осторожны. «На наш взгляд, рынок позиционирован для умеренной коррекции в краткосрочной перспективе из-за просевших валютных курсов и снижения долларовых цен на нефть. Давление может также оказать усиление геополитических рисков»,— опасаются они. Хотя также считают, что поддержку рынку окажет наступающий дивидендный сезон, и оценивают дивидендную доходность по индексу Мосбиржи на уровне 9% на ближайшие 12 месяцев, отмечая, что по отдельным бумагам, особенно в нефтегазе, можно будет получить и больше. Если убрать за скобки плохо прогнозируемую геополитику, то, поскольку фоном идет экономический рост и к концу года возможны более высокие валютные курсы, со временем можно ожидать выхода индекса Мосбиржи на более высокие уровни. На коррекции стоит формировать среднесрочные позиции. На облигационном рынке есть более привлекательные варианты с точки зрения доходности, но у акций есть антидевальвационные свойства, и они являются хеджем против ослабления рубля в долгосрочном перспективе, считают эксперты.

Инвестиционный стратег «Алора» Павел Веревкин не особо оптимистичен. «Свой взгляд на перспективы российского рынка акций в этом году я бы назвал осторожным и даже негативным»,— говорит он. Это связано, на его взгляд, в том числе с высоким уровнем ставки ЦБ, что для рынка является своего рода встречным ветром. Но главное, что в результате этого и ряда других причин, по его мнению, сложилась парадоксальная ситуация, когда доходность по условно-безрисковым инструментам, таким как короткие ОФЗ, банковские депозиты, фонды ликвидности, выше, чем на рынке акций. «Сейчас стартует дивидендный сезон, и, по нашим оценкам, только одна российская бумага давала доходность выше, чем по банковскому депозиту. То есть премии за риск у инвесторов, по сути, нет»,— сетует эксперт. Что касается более долгосрочных перспектив, то, по словам Павла Веревкина, инвесторы пока смотрят в основном на текущий дивидендный сезон и не в полной мере учитывают такие эффекты, как грядущее повышение налогов, что в будущем чревато для компаний-эмитентов снижением прибылей и, соответственно, выплат акционерам.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Все на подъеме Все на подъеме

Самые выгодные инвестиции 2023 года

Деньги
Летняя база: как ухаживать за льняными вещами, чтобы они надолго сохраняли свой идеальный внешний вид Летняя база: как ухаживать за льняными вещами, чтобы они надолго сохраняли свой идеальный внешний вид

Лен довольно капризный, и ухаживать за ним нужно по-особенному

ТехИнсайдер
Рыба моей мечты Рыба моей мечты

В России действительно много разнообразной рыбы и есть чем гордиться

Bones
История «Волчьего логова» Германа Геринга! Как под домом фашиста нашли изуродованные скелеты История «Волчьего логова» Германа Геринга! Как под домом фашиста нашли изуродованные скелеты

Под домом Германа Геринга когда-то похоронили скелеты людей

ТехИнсайдер
Инвесторов поманило долгами Инвесторов поманило долгами

Облигации привлекают высоким уровнем ставок

Деньги
NICA ускорит не только физику NICA ускорит не только физику

Коллайдер для разгона ионов обещает прорыв в радиоэлектронике и ядерной медицине

Монокль
«Я счастливее, чем в браке»: матери-одиночки из Китая объединяются, чтобы вместе воспитывать детей «Я счастливее, чем в браке»: матери-одиночки из Китая объединяются, чтобы вместе воспитывать детей

Какие другие способы помогут воспитать ребенка, если отец ушел из семьи

Psychologies
История любви История любви

Ребенок влюбился: как правильно вести себя в такой ситуации?

Лиза
«Тебе для мамы жалко, что ли?»: как защитить свои деньги от родственников «Тебе для мамы жалко, что ли?»: как защитить свои деньги от родственников

Какие чувства в нас поднимает нарушение финансовых границ близкими?

Psychologies
Астрономы увидели предсказанное повторное частичное разрушение звезды черной дырой Астрономы увидели предсказанное повторное частичное разрушение звезды черной дырой

Астрономы нашли звезду, обращающуюся вокруг черной дыры по вытянутой орбите

N+1
6 новинок фантастики и фэнтези, чтобы взять с собой в отпуск 6 новинок фантастики и фэнтези, чтобы взять с собой в отпуск

Подборка из недавних хитов фантастики и фэнтези на любой вкус

Maxim
Corso & Co Corso & Co

Как культурное комьюнити Eterotopie вдыхает новую жизнь в древнюю Флоренцию

Seasons of life
На шаг ближе к беспилотному будущему: новые возможности обработки геоданных появились в России На шаг ближе к беспилотному будущему: новые возможности обработки геоданных появились в России

Зачем нам нужно развивать геоинформационные технологии?

ТехИнсайдер
Трудяга “Антей” уходит на пенсию: чем был интересен самый большой турбовинтовой самолет мира Трудяга “Антей” уходит на пенсию: чем был интересен самый большой турбовинтовой самолет мира

Интересные факты о широкофюзеляжнике Ан-22

ТехИнсайдер
7 секретов надёжности Toyota 7 секретов надёжности Toyota

Toyota: что делает легендарного автопроизводителя таким особенным?

4x4 Club
Фитотерапия. Не всё так однозначно! Фитотерапия. Не всё так однозначно!

Почему не стоит слепо следовать рецептам прабабушек?

Здоровье
Все сложно: топ-5 новых фильмов о семейных конфликтах Все сложно: топ-5 новых фильмов о семейных конфликтах

Фильмы, фокусирующиеся на сложных родственных отношениях

Psychologies
Аква инкогнита Аква инкогнита

Как вода нарушает правила жидкостей

Вокруг света
Измена: что мы готовы простить, а что нет Измена: что мы готовы простить, а что нет

Какие измены нам легче простить и почему?

Psychologies
Ай, болит… Почему болит живот после еды: неожиданные причины Ай, болит… Почему болит живот после еды: неожиданные причины

Еда должна доставлять удовольствие. А если сразу после нее болит живот?

Лиза
Юлия Немчина Юлия Немчина

Гендиректор ГК «Рики» с командой в 2023-м громко отметили 20-летие Смешариков

Собака.ru
«Я не похожа на других женщин»: кто такая pick-me girl «Я не похожа на других женщин»: кто такая pick-me girl

Как ведут себя pick-me girl и почему они так не нравятся другим женщинам?

Psychologies
Почувствуй энергию Почувствуй энергию

Почему витальность так необходима нам для жизни?

Лиза
Сильные, воинственные и бесстрашные: 7 книг о героях, которые ничего не боятся Сильные, воинственные и бесстрашные: 7 книг о героях, которые ничего не боятся

Истории о героях, которые смело встречаются лицом к лицу с опасностями?

ТехИнсайдер
Почему закончить топовый технический вуз — не гарантия успешной карьеры в IT Почему закончить топовый технический вуз — не гарантия успешной карьеры в IT

Почему обучение в вузе второго эшелона для карьеры в IT может быть полезным?

Forbes
HDMI и DisplayPort: чем они отличаются? HDMI и DisplayPort: чем они отличаются?

Разбираемся в плюсах и минусах HDMI и DisplayPort

CHIP
Промоутер Илья Бортнюк: Мне нравятся фестивали, которые вписаны в городскую среду Промоутер Илья Бортнюк: Мне нравятся фестивали, которые вписаны в городскую среду

Промоутер Илья Бортнюк — о музыке в 1990-е и Михаиле Шуфутинском

СНОБ
5 фактов из интервью Кевина Спейси, которого обвинили в сексуальном насилии 5 фактов из интервью Кевина Спейси, которого обвинили в сексуальном насилии

Кевин Спейси рассказал о последствиях громкого скандала с ним

Psychologies
«То любит, то игнорит»: 7 причин, по которым партнер ведет себя противоречиво «То любит, то игнорит»: 7 причин, по которым партнер ведет себя противоречиво

Почему любимый человек то полон любви и внимания, то холоден и отчужден?

Psychologies
Что такое метасообщения и как с их помощью можно добиться желаемого от собеседника Что такое метасообщения и как с их помощью можно добиться желаемого от собеседника

Почему невербальные сигналы так важны важны в коммуникации?

Psychologies
Открыть в приложении