Чего ждать от рынка акций во втором полугодии

ДеньгиБизнес

Родина инвесторов манит

Чего ждать от рынка акций во втором полугодии

Текст: Петр Рушайло

Анатолий Жданов

Во втором полугодии 2024 года финансовые аналитики ожидают возобновления роста на российском рынке акций. Основными драйверами послужат реинвестирование дивидендных выплат, экономический рост в стране и общая недооцененность отечественных ценных бумаг. К западному рынку акций большинство экспертов, напротив, советуют относиться с осторожностью: смущает его общая перегретость.

Внутренние драйверы

С середины апреля по конец мая российский рынок акций стагнировал, а рост по итогам первых пяти месяцев года составил порядка 12%, что на фоне более 25% за аналогичный период 2023 года выглядит довольно скромно. После затянувшейся паузы эксперты ожидают возобновления активного движения вверх индекса Мосбиржи во втором полугодии.

«Мы позитивно оцениваем перспективы роста российских акций»,— говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Юлия Мельникова. Сейчас начинается основной дивидендный сезон, поясняет она, и эти выплаты будут дополнительным драйвером роста, так как часть из них может быть реинвестирована в рынок. Дивидендная доходность (в основном по сырьевым компаниям), по ее оценкам, в среднем составляет 15%. При этом общий интерес к рынку в целом растет на фоне новых размещений, есть положительные изменения в части увеличения прозрачности и более полного раскрытия информации эмитентами. «Текущая оценка ряда компаний сохраняет дисконт к рынку относительно исторических значений либо относительно потенциала роста бизнеса. То есть фундаментальная составляющая остается значимым источником роста»,— добавляет аналитик.

Таблица составлена «Деньгами» на основе опроса российских инвестиционных компаний. В случае если бумага рекомендуется к покупке несколькими инвесткомпаниями, графы «Инвестиционная идея» и «Риски» даны в виде обобщения высказанных мнений, а оценки по потенциалу роста относительно уровня  середины мая — в виде среднего арифметического представленных оценок. Данная информация не является инвестиционной рекомендацией.

Схожей логики придерживается и старший стратег SberCIB Investment Research Андрей Крылов, который называет свой взгляд на перспективы российского рынка акций во втором полугодии нынешнего года «умеренно позитивным» и ожидает, что с учетом дивидендов полная доходность индекса Мосбиржи до конца года составит 12–14%. Росту рынка будут способствовать реинвестирование дивидендов и притоки денежных средств на рынок акций после обмена заблокированных активов в конце июня на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки Банка России и снижения доходности на денежном и долговом рынке. В 2025 году, по прогнозам SberCIB, оценка российского рынка акций продолжит восстанавливаться: текущая его оценка рынка по мультипликатору P/E составляет 5,3, что ниже средней исторической оценки 6,2. «В 2025 году полная доходность российского рынка акций может составить порядка 20%, из которых 8% могут составить дивидендные выплаты»,— прогнозирует Андрей Крылов.

Инвестиционный стратег брокера «ВТБ Мои инвестиции» Станислав Клещев считает, что в начале лета рынок уже в полной мере заложит в ценах такие факторы, как новые налоговые инициативы правительства и изменившаяся траектория снижения ключевой ставки, что позволит индексу Мосбиржи стать более чувствительным к чистым притокам капитала. А пик чистого притока средств частных инвесторов придется, по его оценкам, как раз на июль-август, когда пройдут выплаты как по дивидендам, так и по заблокированным активам. «Полагаем, что эти средства мо

гут стать дополнительным топливом для переоценки акций отдельных секторов и рынка в целом»,— надеется эксперт.

Главный аналитик «Солид Брокер» Дмитрий Донецкий тоже оптимистичен, но у него несколько иные мотивы. С одной стороны, рассуждает он, денежно-кредитная политика (ДКП) в России сейчас более жесткая, чем ожидалось ранее консенсусом аналитиков. Но с другой — наблюдается более высокий, нежели прогнозировалось, внутренний спрос, в том числе инвестиционный, а это уже приводит к более высокому, чем ожидалось, росту ВВП. «В итоге для рынка акций макроэкономическая ситуация умеренно позитивна. К тому же выплата больших дивидендов хорошо поддерживает котировки основных индексных бумаг и всего рынка. Благодаря дивидендным потокам притоки ликвидности извне на рынок постепенно толкают акции к своим справедливым значениям, что выражается в росте рынка. Мы считаем, что эта тенденция продолжится и во второй половине 2024 года, а в 2025 году основным драйвером роста должно стать снижение ключевой ставки»,— прогнозирует Дмитрий Донецкий.

Аналитики ФГ «Финам» более осторожны. «На наш взгляд, рынок позиционирован для умеренной коррекции в краткосрочной перспективе из-за просевших валютных курсов и снижения долларовых цен на нефть. Давление может также оказать усиление геополитических рисков»,— опасаются они. Хотя также считают, что поддержку рынку окажет наступающий дивидендный сезон, и оценивают дивидендную доходность по индексу Мосбиржи на уровне 9% на ближайшие 12 месяцев, отмечая, что по отдельным бумагам, особенно в нефтегазе, можно будет получить и больше. Если убрать за скобки плохо прогнозируемую геополитику, то, поскольку фоном идет экономический рост и к концу года возможны более высокие валютные курсы, со временем можно ожидать выхода индекса Мосбиржи на более высокие уровни. На коррекции стоит формировать среднесрочные позиции. На облигационном рынке есть более привлекательные варианты с точки зрения доходности, но у акций есть антидевальвационные свойства, и они являются хеджем против ослабления рубля в долгосрочном перспективе, считают эксперты.

Инвестиционный стратег «Алора» Павел Веревкин не особо оптимистичен. «Свой взгляд на перспективы российского рынка акций в этом году я бы назвал осторожным и даже негативным»,— говорит он. Это связано, на его взгляд, в том числе с высоким уровнем ставки ЦБ, что для рынка является своего рода встречным ветром. Но главное, что в результате этого и ряда других причин, по его мнению, сложилась парадоксальная ситуация, когда доходность по условно-безрисковым инструментам, таким как короткие ОФЗ, банковские депозиты, фонды ликвидности, выше, чем на рынке акций. «Сейчас стартует дивидендный сезон, и, по нашим оценкам, только одна российская бумага давала доходность выше, чем по банковскому депозиту. То есть премии за риск у инвесторов, по сути, нет»,— сетует эксперт. Что касается более долгосрочных перспектив, то, по словам Павла Веревкина, инвесторы пока смотрят в основном на текущий дивидендный сезон и не в полной мере учитывают такие эффекты, как грядущее повышение налогов, что в будущем чревато для компаний-эмитентов снижением прибылей и, соответственно, выплат акционерам.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Александр Чулок: «Ключевым показателем общества станет уровень счастья человека» Александр Чулок: «Ключевым показателем общества станет уровень счастья человека»

Что ждет человечество в 2050 году и какие тренды уже сейчас влияют на общество?

РБК
Липовые губернаторы и шантаж в сети: какие угрозы таит искусственный интеллект Липовые губернаторы и шантаж в сети: какие угрозы таит искусственный интеллект

Какие схемы популярны у мошенников и как не стать их жертвой

ФедералПресс
Очевидная премия за очевидные открытия: Клаудиа Голдин Очевидная премия за очевидные открытия: Клаудиа Голдин

Клаудиа Голдин объяснила, почему женщины зарабатывают меньше мужчин

Наука
«Крокодиловы слезы»: миф или реальность? «Крокодиловы слезы»: миф или реальность?

Как плачут крокодилы и плачут ли?

ТехИнсайдер
Без лести предан… Без лести предан…

Алексей Аракчеев — удивительный человек, снискавший в России всеобщую неприязнь

Дилетант
Самые смертельные и опасные места в России и ее окрестностях Самые смертельные и опасные места в России и ее окрестностях

Куда пойти убиться: пункты назначения, чтобы увидеть и умереть

Maxim
6 фраз, которые говорят себе психологически сильные люди 6 фраз, которые говорят себе психологически сильные люди

Проверьте, можно ли считать вас стойким оловянным солдатиком

Maxim
Шимпанзе верно оценили вероятности Шимпанзе верно оценили вероятности

Шимпанзе способны решать задачу двух чашек

N+1
«Игра королевы»: как Екатерина Парр отстаивала свои убеждения, живя в браке с тираном «Игра королевы»: как Екатерина Парр отстаивала свои убеждения, живя в браке с тираном

«Игра королевы» создает портрет женщины, которая боролась за свои убеждения

Forbes
Модель для прогнозирования штормовых приливов, использует ИИ и законы физики Модель для прогнозирования штормовых приливов, использует ИИ и законы физики

Как законы физики помогают в обучении и совершенствовании ИИ-моделей

ТехИнсайдер
Свидетельницы Иисуса Свидетельницы Иисуса

Среди помощников Иисуса, среди его учеников с самого начала были и женщины

Знание – сила
Масса, я тебя знаю! Масса, я тебя знаю!

Творожная масса — нежная, сладкая и, как раньше считалось, полезная

Лиза
Что такое метасообщения и как с их помощью можно добиться желаемого от собеседника Что такое метасообщения и как с их помощью можно добиться желаемого от собеседника

Почему невербальные сигналы так важны важны в коммуникации?

Psychologies
Точка координат Точка координат

Утонченный и жизнерадостный интерьер в классическом стиле

SALON-Interior
Юлия Матвиенко Юлия Матвиенко

Юлия Матвиенко переодела весь Петербург в смокинги JM Studio

Собака.ru
Отель как лучше Отель как лучше

В чем причина затянувшегося романа между литераторами и гостиницами?

Правила жизни
«Мы до всего доходили опытным путем» «Мы до всего доходили опытным путем»

Алексеей Карахан о принципиальных отличиях туризма от путешествий

Правила жизни
На что способна техника: как умные часы отслеживают качество нашего сна и стоит ли доверять их сведениям На что способна техника: как умные часы отслеживают качество нашего сна и стоит ли доверять их сведениям

Насколько безопасно на время сна оставлять на запястье смарт-часы?

ТехИнсайдер
Как лечить солнечные ожоги? Как лечить солнечные ожоги?

Что делать, если произошел солнечный ожог? Не спешим мазаться сметаной

Psychologies
10 кинопсихологов: от худшего к лучшему 10 кинопсихологов: от худшего к лучшему

Соответствуют ли кинопсихологи реальным профессиональным требованиям?

Psychologies
Автор книги «Эксплейнер по современной философии» — о призраках и медиа Автор книги «Эксплейнер по современной философии» — о призраках и медиа

Может ли философия излечить душевные раны? Отвечает Максимилиан Неополитанский

РБК
6 книжных новинок для тех, кто любит пощекотать себе нервы 6 книжных новинок для тех, кто любит пощекотать себе нервы

Книги-триллеры, которые точно не оставят вас равнодушными

Maxim
«Долгосрочные отношения, вне зависимости от масштаба бизнеса и сферы деятельности» «Долгосрочные отношения, вне зависимости от масштаба бизнеса и сферы деятельности»

Как работать с массовым сегментом и почему важно сохранять каналы коммуникации

Деньги
Портовый передел: как выросли морские перевалочные мощности в России Портовый передел: как выросли морские перевалочные мощности в России

Как изменилась портовая инфраструктура: рейтинг крупнейших портовых мощностей

ФедералПресс
Евгений Киндинов: «Согласен с Кончаловским: Жизнь слишком коротка, чтобы проводить ее в раздражении и ненависти» Евгений Киндинов: «Согласен с Кончаловским: Жизнь слишком коротка, чтобы проводить ее в раздражении и ненависти»

Мое поколение — счастливые люди

Караван историй
Таймыр зовет Таймыр зовет

Уже пятнадцатый год специалисты проводят работы по очистке Арктики

Отдых в России
Как убить себя фитнесом Как убить себя фитнесом

5 вредных советов от тренера

Лиза
ИИ нашел почти миллион новых антибиотиков, поражающих устойчивые бактерии ИИ нашел почти миллион новых антибиотиков, поражающих устойчивые бактерии

ИИ помог найти почти миллион природных пептидов

ТехИнсайдер
10 поддерживающих фраз в трудную минуту: от худшей к лучшей 10 поддерживающих фраз в трудную минуту: от худшей к лучшей

Какие слова подобрать, чтобы поддержать близкого человека?

Psychologies
Страх неопределенности: почему он появляется и как от него избавиться Страх неопределенности: почему он появляется и как от него избавиться

Почему неопределенность так пугает и что с этим делать?

Psychologies
Открыть в приложении