Стресс-тест для экономики: рубль ищет новую точку опоры
Рост геополитической напряженности заставил экономику и рубль сдать позиции. Вернется ли курс в прежний коридор?
В последнее время геополитическая напряженность значительно усилилась. В значительной мере этому способствовал новый раунд антироссийских санкций со стороны США. Риски новых волн санкций также не снимаются. Таким образом, экономический прогноз для России сейчас как никогда зависит от геополитики. Неблагоприятное воздействие внешнего фона усугубляется отсутствием полной ясности в отношении внутренней экономической повестки. В этих условиях потенциал роста российской экономики, вероятно, ограничен 1,5%, что крайне осложняет задачу достижения темпов роста, сопоставимых с мировыми (около 4%). Дополнительные риски несут в себе сохраняющиеся в рамках санкций ограничения на импорт технологий. Высокий уровень неопределенности продолжит выступать тормозом для более активного начала нового инвестиционного цикла. По нашим оценкам, рост ВВП в 2018 году может составить 1,2%.
Потребительская активность остается сильной стороной российской экономики. После заметного падения в 2015-2016 годах в апреле 2017-го розничная торговля вышла в плюс и продолжает расти (+2,2% в годовом выражении в I квартале), что поддерживается устойчивой положительной динамикой реальных заработных плат (+9,5% за аналогичный период). Последнее в значительной степени было обеспечено индексаций заработных плат в госсекторе в рамках исполнения «майских указов». Показатели потребительской уверенности вернулись к уровням 2013 года, обещая продолжение роста потребления в 2018 году. Похоже, что именно потребление,