Карта рисков. Что будет волновать инвесторов до конца года
Инвесторы больше не рассчитывают, что мировые центробанки будут на их стороне: снижение объема ликвидности ведет к усилению волатильности. При этом «медвежьего» тренда на рынке пока можно не опасаться
Экономика США продолжает «мчаться на всех парах», поддерживаемая налоговыми стимулами администрации президента Дональда Трампа. Напряженность, связанная с сокращением долларовой ликвидности за пределами Соединенных Штатов, пока никак не отразилась на американском рынке капитала. В этой связи Федрезерв США сосредоточил свое внимание исключительно на состоянии внутренней экономики. Мы ожидаем, что он продолжит повышать процентные ставки до тех пор, пока котировки американских акций не упадут на 20% с предыдущего пика.
В прошлом апреле мы подчеркивали, что скорость денежного обращения приблизилась к своему минимуму и сохранявшийся 35 лет «бычий» тренд в гособлигациях США, вероятно, подошел к концу. На этом фоне мы ожидали, что корреляция между облигациями Казначейства США и акциями американских компаний будет стремиться к нулю, то есть движения котировок этих двух классов активов станут независимыми друг от друга и нестабильными. Проблемы предыдущей недели, когда американские акции резко упали в цене, а доходность гособлигаций достигла многолетних максимумов, подтверждают наступление нового периода неопределенной корреляции между двумя инструментами.