Быстрый рост фондового рынка возможен, считает главный экономист «Эксперта РА»

ForbesБизнес

Бум внутри периметра: можно ли удвоить долю фондового рынка в российской экономике

Антон Табах

Фото Сергея Киселева / Агентство «Москва»

Быстрый рост российского фондового рынка возможен, считает главный экономист «Эксперта РА» Антон Табах. Однако для достижения этой цели нужно, чтобы государство не слишком усердствовало со стимулирующими программами, увеличивающими риски пузырей, не допустило бы чрезмерного роста налогов на доходы граждан и подтвердило бы незыблемость частной собственности.

В указе президента о национальных целях развития, опубликованном в день инаугурации, среди прочих ставится и цель повышения капитализации российского фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году и 75% ВВП к 2036 году. На конец 2023-го этот показатель, если исходить из данных Московской биржи и номинального объема ВВП, составлял около 35%, так что за шесть лет запланировано почти удвоение.

Цель выглядит амбициозной, но при этом вполне разумной. Однако для ее достижения нужно, чтобы государство не подрывало рынок и, как ни странно, не усердствовало с программами поддержки, чтобы не создавать риски пузыря. И даже при достижении предложенных в указе параметров фондовый рынок может выглядеть очень по-разному. Капитализация — как вес: 90 кг для двухметрового человека означает худобу, а для низкорослого — тяжелое ожирение. Поэтому стоит обсудить, как может выглядеть расцветший фондовый «рынок здорового человека» и чем он отличается от того, что мы имеем сегодня.

Желания и возможности

Оптимальную ситуацию можно описать примерно так: на стороне предложения мы видим широкий выбор эмитентов как акций, так и облигаций, диверсифицированный по отраслям экономики, масштабу капитализации, а также бизнес-стратегиям. На стороне спроса — развитые институциональные инвесторы и граждане, вложившие большие объемы сбережений в рынок напрямую или через механизмы коллективных инвестиций. Среди доступных инструментов — не только сами акции и облигации, но и качественно работающий рынок деривативов. Понятные правила игры, предполагающие разумное, не удушающее бизнес регулирование. Открытость международному рынку — и для привлечения ресурсов, и для заимствования лучших практик и технологий.

Как ни странно, макроэкономические вводные при этом могут быть самые разные. Жесткая денежно-кредитная политика, очевидно, будет мешать и рынку облигаций, так как снижает спрос на долговое финансирование, и рынку акций, снижая уровень оценки бумаг в рамках большинства стандартных оценочных моделей. Но относительно высокая инфляция при невысоких ставках может приводить к бурному росту рынка, что наблюдалось, например, в Иране. В такой ситуации могут дорожать акции компаний из выигрывающих от инфляции отраслей, среди которых многие экспортеры и производители потребительских товаров, или индексируемые на величину инфляции облигации.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Кто считает себя средним классом Кто считает себя средним классом

Есть ли в России средний класс и как его поддержать?

Деньги
«Когда у тебя много детей, остается сильно меньше времени, чтобы думать о смерти». Интервью с режиссером Николаем Хомерики «Когда у тебя много детей, остается сильно меньше времени, чтобы думать о смерти». Интервью с режиссером Николаем Хомерики

Режиссер Николай Хомерики о сериале «Чистые», Петербурге, кино и смерти

СНОБ
«Ведая пространство земель нашей империи…» «Ведая пространство земель нашей империи…»

Как Екатерина Великая решала проблемы демографии и освоения пустынных территорий

Знание – сила
Признаки нездоровых отношений: как отследить их вовремя Признаки нездоровых отношений: как отследить их вовремя

Как понять, что общение с партнером начало причинять реальный вред?

Psychologies
15 задач по уборке, которые можно выполнить за 3 минуты, если знать нужные хаки 15 задач по уборке, которые можно выполнить за 3 минуты, если знать нужные хаки

Слышала про домохозяек, которые могут навести порядок, пока стираются простыни?

VOICE
Не хочу, не буду!.. Не хочу, не буду!..

Как приучить детей к здоровой еде? Руководство для заботливых родителей

Лиза
Выпрямленный ум… Выпрямленный ум…

Михаил Сперанский — лицо бесплодной надежды России на либеральный путь развития

Дилетант
3 женские ошибки, которые могут разрушить отношения 3 женские ошибки, которые могут разрушить отношения

Почему сохранить отношения удается далеко не всем женщинам?

Psychologies
Как взбодриться без кофе: 6 научно доказанных способов (с примерами) Как взбодриться без кофе: 6 научно доказанных способов (с примерами)

Глубокое дыхание, холодная вода, берпи и другие альтернативные источники энергии

РБК
Спортивный уголок Спортивный уголок

5 способов организовать место для тренировок в квартире

Лиза
Фантомная ностальгия: отчего так популярны ретроигры и по чему тоскуют зумеры, не заставшие 8-битных приставок? Фантомная ностальгия: отчего так популярны ретроигры и по чему тоскуют зумеры, не заставшие 8-битных приставок?

Отчего все так любят ретроигры и так ли важна для их популярности ностальгия?

Правила жизни
10+ предметов, которые сделает ослепительно чистыми перекись водорода: советы клинеров 10+ предметов, которые сделает ослепительно чистыми перекись водорода: советы клинеров

Как использовать перекись водорода для очистки самых разных поверхностей

VOICE
Вы будете в шоке, когда узнаете, что раньше означало выражение «страдать херней»! Вы будете в шоке, когда узнаете, что раньше означало выражение «страдать херней»!

«Херня» — это грыжа на латинском, а те, кто ею страдал, были больными людьми

ТехИнсайдер
Жизнь без еды Жизнь без еды

Среди насекомых есть виды, которые во взрослом состоянии не питаются вовсе

Наука и жизнь
Узнайте про архетипы Юнга! Вот как психолог объяснял личность человека Узнайте про архетипы Юнга! Вот как психолог объяснял личность человека

Что такое архетипы и как они влияют на личность человека?

ТехИнсайдер
Станет ли ваш мужчина хорошим отцом? Ответьте на 6 вопросов, чтобы понять Станет ли ваш мужчина хорошим отцом? Ответьте на 6 вопросов, чтобы понять

Признаки, по которым можно определить потенциально хорошего папу

Psychologies
«Будущий интернет будущего» «Будущий интернет будущего»

Что такое Web 3.0 и когда наступит эпоха Web 4.0

РБК
Ресторатор Александр Сысоев — о пьянстве в барах и том, как с ним бороться Ресторатор Александр Сысоев — о пьянстве в барах и том, как с ним бороться

Почему люди в барах напиваются и пристают к гостям и как этого избежать

СНОБ
Источники энергии Источники энергии

Почему кетодиета подходит не всем?

Лиза
День, неделя, месяц: сколько нужно общаться онлайн перед первым свиданием День, неделя, месяц: сколько нужно общаться онлайн перед первым свиданием

Нужна ли долгая переписка перед тем, как согласиться на живое свидание?

Psychologies
«Вдохновляющее порно»: как массовая культура использует образы людей с инвалидностью «Вдохновляющее порно»: как массовая культура использует образы людей с инвалидностью

Почему создателей фильмов про людей с инвалидностью критикуют?

Forbes
«Мегалополис»: что Фрэнсис Форд Коппола думает о Римской империи и будущем Америки «Мегалополис»: что Фрэнсис Форд Коппола думает о Римской империи и будущем Америки

«Мегалополис»: каким получился новый фильм классика кинематографа

Forbes
Наскальные рисунки коров в Африке говорят о том, что когда-то Сахара была зеленой Наскальные рисунки коров в Африке говорят о том, что когда-то Сахара была зеленой

Когда-то Сахара была покрыта травой, болотами и водопоями

ТехИнсайдер
Как добиться повышения на работе? Ни в коем случае не совершайте эти ошибки Как добиться повышения на работе? Ни в коем случае не совершайте эти ошибки

Как же показать себя во всей красе и добиться признания начальства?

ТехИнсайдер
Археологи обнаружили древнейшие шлифованные каменные иглы с ушком Археологи обнаружили древнейшие шлифованные каменные иглы с ушком

Артефакты: древние шлифованные каменные иглы с ушком

N+1
Всё что вам нужно знать об обновлённом Skoda Kodiaq Всё что вам нужно знать об обновлённом Skoda Kodiaq

Что изменилось в новом поколении Skoda Kodiaq?

4x4 Club
Денис и Артемий Драгунские: «Мы поэты чего-то оптимистического» Денис и Артемий Драгунские: «Мы поэты чего-то оптимистического»

Писатель Денис Драгунский — о том, что для него значит слово «династия»

Правила жизни
От моря до облака От моря до облака

Как работают подводные кабели и чем грозит их повреждение

РБК
Следите за рукой Следите за рукой

Завораживающий сюрреализм: история офтальмолога, ставшего модным художником

RR Люкс.Личности.Бизнес.
Больше не жужжат: как избавиться от ос на дачном участке Больше не жужжат: как избавиться от ос на дачном участке

Как отпугнуть ос подальше от дачи и что делать, если нашли осиное гнездо?

ТехИнсайдер
Открыть в приложении