Ужесточение денежно-кредитной политики в США

ForbesБизнес

Расплата за жизнь взаймы. Грозит ли Америке долговой кризис

Ужесточение денежно-кредитной политики в США вскрыло старые проблемы крупных корпораций, которые в своих стратегиях привыкли полагаться на дешевые займы. В эпоху растущих процентных ставок такая ситуация создает угрозы для экономики и открывает новые возможности для инвесторов

Алексей Третьяков

gettyimages-695997654.jpg__1541059233__79993.jpg
Фото Andrew Harrer / Bloomberg via Getty Images

На днях агентство Bloomberg сообщило о сокращении объема первичных размещений американских корпоративных облигаций. Что это означает?

На рынке корпоративных облигаций США появляются первые признаки стресса. Повышение ставок ФРС сначала привело к росту доходностей по американским государственным облигациям, но за последние месяцы значительно выросла и стоимость привлечения корпорациями. В октябре средняя доходность по 10-летним американским корпоративным облигациям с рейтингом инвестиционного уровня «BBB» достигла 4,7% годовых — максимума с 2011 года.

На снижение спроса на новые облигации влияют, с одной стороны, ожидания дальнейшего повышения ставки ФРС, с другой стороны, инвесторы все больше обеспокоены ухудшением кредитного качества эмитентов. Первый фактор можно рассматривать как временный — по большому счету, в следующем году повышательный цикл ФРС достигнет логического завершения. Наибольшее беспокойство вызывает второй фактор — ухудшение кредитного качества. Оно происходит на фоне максимально благоприятных условий в экономике и, по видимому, дальше будет скорее нарастать, чем разрешаться.

Причина ухудшения проста: злоупотребление финансовым рычагом на фоне длинного периода рекордно низких ставок. ФРС США держала базовую процентную ставку на нулевом уровне почти 7 лет, с 2008 по 2015 годы. До этого никогда в послевоенной истории период минимальных ставок не затягивался больше чем на год.

Судя по комментариям руководителей ФРС, регулятор пока не видит причин для прекращения ужесточения монетарной политики. С 1 октября темпы сокращения активов на балансе ФРС достигли максимального темпа — $50 млрд в месяц, а в декабре планируется очередное повышение ставки на 0,25 процентного пункта — до 2-2,25%.

Однако ФРС ориентируется на макроэкономическую статистику, которая всегда с запозданием реагирует на изменение конъюнктуры рынка. Более того, если рассмотреть рынок в целом, то такой показатель, как средняя доходность по всем корпоративным облигациям — не очень хороший индикатор. Для компаний вроде Apple или Amazon рост ставок действительно некритичен, и он компенсируется хорошей прибылью от основного бизнеса. Нужно опуститься на микроуровень, — до отдельных компаний, — чтобы понять, как набирает силу тренд, который в перспективе следующих двенадцати месяцев может вырасти в новый долговой кризис.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

«Нечего нам делать в этом Лефортово». Суд продлил арест братьям Магомедовым «Нечего нам делать в этом Лефортово». Суд продлил арест братьям Магомедовым

В деле «Суммы» появился новый эпизод о хищении 300 млн

Forbes
Жесткий отбор. Как вести себя на стресс-интервью Жесткий отбор. Как вести себя на стресс-интервью

Жесткий отбор. Как вести себя на стресс-интервью

Forbes
Глобальные корпорации перейдут к гибким офисам через три года Глобальные корпорации перейдут к гибким офисам через три года

Рынок гибких офисных пространств растет стремительными темпами

Forbes
Ураган Миранда Ураган Миранда

Миранда Керр. Австралийская супермодель, мать двоих детей и жена миллиардера

Maxim
Лечебное голодание: как стартапу дожить до первых инвестиций Лечебное голодание: как стартапу дожить до первых инвестиций

Чтобы стартап дожил до первых инвестиций, нужно экономить, но не на всем

Forbes

Глава об отношениях из книги Алены Водонаевой

Cosmopolitan
АЗС нашли способ скрыто повышать цены на бензин через отмену скидок АЗС нашли способ скрыто повышать цены на бензин через отмену скидок

АЗС нашли способ скрыто повышать цены на бензин через отмену скидок

Forbes
Китайский Карлсон Китайский Карлсон

Самой сложной и красивой игрушкой в мире был радиоуправляемый вертолет

Популярная механика
Залог счастливого брака: 5 личностных качеств Залог счастливого брака: 5 личностных качеств

Некоторые особенности характера повышают шанс построить прочный союз

Psychologies
18 правил доброго утра 18 правил доброго утра

Правила, которые помогут встретить утро в прекрасном расположении духа

Psychologies
Как узнать размер пальца для кольца: 5 способов на все случаи жизни Как узнать размер пальца для кольца: 5 способов на все случаи жизни

Как узнать размер пальца для кольца: 5 способов на все случаи жизни

Playboy
Падала звезда: история дворового романтика Евгения Осина Падала звезда: история дворового романтика Евгения Осина

Евгений Осин - смешной парень в старомодных клешах, поющий под гитару

Cosmopolitan
Красный капитализм: зачем самый богатый китаец вступил в компартию Красный капитализм: зачем самый богатый китаец вступил в компартию

Пекин приспосабливает нормы коммунистической идеологии к развитию страны

Forbes
Болезни стареющего мира: чем грозит долгая жизнь Болезни стареющего мира: чем грозит долгая жизнь

Уровень жизни в современном мире растет, а медицина продолжает развиваться

Forbes
Изгнание варягов. Зарубежный диплом теряет вес на российском рынке Изгнание варягов. Зарубежный диплом теряет вес на российском рынке

Золотые времена для обладателей западного образования ушли безвозвратно

Forbes
Сердце города: 7 впечатляющих площадей Сердце города: 7 впечатляющих площадей

Главная площадь города — это место встречи разных эпох и их ценностей

Вокруг света
Как сильно спекулянты обвалят цены на нефть и курс рубля Как сильно спекулянты обвалят цены на нефть и курс рубля

Мировой рынок нефти оказался во власти спекулянтов

Forbes
Доминиканская мамахуана: рецепт самого главного мужского напитка Доминиканская мамахуана: рецепт самого главного мужского напитка

Частичка Доминиканы у тебя дома

Playboy
Эмоциональная устойчивость: 8 способов пережить трудные времена Эмоциональная устойчивость: 8 способов пережить трудные времена

Можно ли научиться стойкости?

Psychologies
Фамильные ценности Фамильные ценности

Сравнительный тест Land Rover Discovery Sport и Jeep Cherokee

АвтоМир
Переходите на сторону зла Переходите на сторону зла

Стилисты одели прекрасную ведьму Дакоту Джонсон в кутюр

Tatler
Как хорошая легенда повышает стоимость бизнеса Как хорошая легенда повышает стоимость бизнеса

Есть два способа увеличить стоимость бизнеса

Forbes
Как найти настоящую любовь Как найти настоящую любовь

Любить и быть любимыми хотят все. Но как отыскать заветное чувство?

Psychologies
11 советов о новогоднем шопинге в положении 11 советов о новогоднем шопинге в положении

Наши советы помогут вам организовать предпраздничный шопинг

9 месяцев
Верные инструкции Верные инструкции

О воздействии внешних факторов на двигательные паттерны практикующих

Yoga Journal
Российский бренд Sabellino представил коллекцию осень-зима 18/19 Российский бренд Sabellino представил коллекцию осень-зима 18/19

Российский бренд Sabellino представил коллекцию осень-зима 18/19

Cosmopolitan
Участь фрилансера: что скрывает налог на самозанятых Участь фрилансера: что скрывает налог на самозанятых

Как вывести фрилансеров из тени

Forbes
Как супруги из Москвы привлекли $14 млн инвестиций и попали в список Forbes Как супруги из Москвы привлекли $14 млн инвестиций и попали в список Forbes

Основатели международного сервиса для доставки товаров из-за границы Grabr

Forbes
Богемская рапсодия: одеваемся в стиле Фредди Меркьюри Богемская рапсодия: одеваемся в стиле Фредди Меркьюри

Как (и почему) вдохновляться стилем солиста группы Queen

Cosmopolitan
Ключевые навыки в резюме: что это такое, и как их правильно указывать Ключевые навыки в резюме: что это такое, и как их правильно указывать

Что такое ключевые навыки в резюме?

Playboy
Открыть в приложении