Торговые войны на металлическом фундаменте
Мировой рынок металлов переживает историческую трансформацию: доля золота в международных резервах достигла рекордных 20%, платина взлетела на 50% с начала года, серебро демонстрирует 13-летние максимумы, а медь готовится к долгосрочному росту на фоне энергетического перехода. Центробанки Китая, России и Индии приобрели более 244 т золота только в I квартале 2025 г., формируя новую реальность, где физические активы становятся основой финансовой стабильности в мире геополитической напряженности и дедолларизации.
Золото
Золото стало играть ключевую роль в процессе дедолларизации мировой экономики, выступая одновременно как защитный актив и инструмент диверсификации резервов центральных банков. Это обусловлено двумя основными факторами. С одной стороны, наблюдается снижение привлекательности доллара: центробанки выражают все меньше уверенности в его доминировании, что приводит к пересмотру структуры валютных резервов – доля доллара в мировых золотовалютных резервах постепенно снижалась в последние три года, а доля золота неуклонно росла. С другой – золото обеспечивает защиту от санкций, военных конфликтов и экономической нестабильности. Оно не подвержено заморозке и санкционным ограничениям, что делает его надежным активом в условиях геополитической напряженности.
Решение о замораживании российских активов в 2022 г. стало отрезвляющим сигналом для стран, хранивших значительную часть своих резервов в казначейских облигациях США, стимулируя их к переходу на золото. А продолжающиеся торговые войны создали дополнительный повод для приобретения драгоценного металла как актива, независимого от политических решений отдельных государств.
Анализ структуры международных резервов демонстрирует фундаментальный сдвиг в стратегиях центральных банков: регуляторы Китая, России, Индии и ряда развивающихся экономик существенно нарастили золотые резервы, сделав драгоценный металл ключевым бенефициаром процесса дедолларизации. Статистика I квартала 2025 г. впечатляет – приобретение центробанками более 244 т золота значительно превышает средние показатели предыдущих периодов, что привело к историческому изменению структуры мировых резервов: доля золота достигла почти 20%, тогда как доля доллара США теперь ниже 47%.
Макроэкономические факторы, включая обострение торговых противоречий между США, Китаем и ЕС, сопутствующие рецессионные риски и системное снижение доверия к фиатным валютам после периода повышенной инфляции 2022–2023 гг. создали устойчивый спрос на драгоценный металл как универсальный ценностный эквивалент. Долгосрочный восходящий тренд котировок золота, существенно опережающий темпы инфляции, привлекает дополнительный капитал институциональных инвесторов и частных лиц, а в контексте увеличения объемов трансграничных сделок с расчетами в национальных валютах (юани, реалы, рубли) золото приобрело новое функциональное значение – роль надежного буфера и гаранта при управлении контрагентскими рисками. Это только укрепляет его позиции как стратегического актива в период глобальной финансовой трансформации.