Секьюритизации пророчат рост
Банкиры ожидают продолжения роста рынка секьюритизации. Это произойдет в том числе за счет выхода на рынок новых эмитентов среди МФО и упаковки портфелей неработающих ссуд
В 2026 г. российский рынок секьюритизации – переупаковки банками пула кредитов (ипотека, автокредиты) в облигации, которые продаются инвесторам, – продолжит наращивать обороты, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. Сейчас этот класс активов несет самый большой потенциал и может открыть инвесторам большие возможности, отметил заместитель председателя правления и глава корпоративно-инвестиционного бизнеса Совкомбанка Михаил Автухов в ходе форума «Эксперт РА».
Автухов также рассказал «Ведомостям», что российский рынок секьюритизации по отношению объема к ВВП составляет 0,3– 0,4%, тогда как в США этот показатель достигает 7–8%, а в Европе – 1,5–2%. Это показывает потенциал роста, пояснил он. Согласно обзору финансовых инструментов Банка России, в 2025 г. рынок секьюритизации продемонстрировал рекордные показатели: его общий объем вырос на 39% и достиг 2,6 трлн руб., а объем секьюритизации отдельно зафиксировался на историческом максимуме – 1,1 трлн руб.
Инвестору секьюритизация дает то, чего не предлагает ни один другой инструмент долгового рынка, отметил Автухов: доступ к денежным потокам от принципиально разных классов активов – ипотеки, потребительских кредитов, NPL-портфелей (неработающие кредиты) и корпоративных ссуд в рамках единой структуры. При этом механизмы субординации, избыточного спреда и кредитного усиления формируют многоуровневую защиту – старшие транши с рейтингом ruAAA обеспечивают надежность даже при ухудшении кредитного пула, добавил банкир. По оценкам организаторов сделок, продолжил Автухов, доходность таких качественных инструментов превышает аналогичные по рейтингу корпоративные облигации на 200–250 базисных пунктов.
Итоги 2025 г.
Основную долю рынка секьюритизации, по данным ЦБ, формируют ипотечные облигации – их размещение за год увеличилось на 26% и составило 680 млрд руб. Значительная часть этих бумаг пришлась на однотраншевые выпуски ипотечного агента Дом.РФ. Вместе с этим спрос со стороны некредитных финансовых организаций (НФО) и розничных инвесторов на такие облигации ограничивали два фактора: невысокая ликвидность вторичного рынка и амортизационная структура погашения бумаг.