Российская экономика остывает, а бизнес ищет растущие сегменты

МонокльБизнес

Карта мягкой посадки

Российская экономика заходит на посадку: спрос, ее главный двигатель, стремительно остывает. В этих условиях бизнес ищет растущие сегменты и включается в госзакупки. Те, кому сильно не повезло, — производители строительной техники, транспортных средств и комплектующих к ним — ждут снижения ставки или помощи государства

Вера Краснова, Александр Лабыкин, Анастасия Матвеева, Евгения Обухова

Фото: ТАСС

Предварительная оценка роста ВВП в первом квартале 2025 года от Минэкономразвития (1,7% год к году) разошлась с оценкой Росстата в 1,4%. Замедление налицо: в прошлом году квартальные темпы роста не опускались ниже 3,3%, а в первом квартале 2024-го ВВП прибавил 5,4%. Ожидания экономистов и финансовых аналитиков еще более пессимистичны: 1,5–1,7% по году, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) уже предвидит рецессию (снижение ВВП) по итогам первого и второго кварталов (подробнее см. «Мы боремся с инфляцией ценой экономического роста»).

Главным виновником торможения стала, разумеется, высокая ключевая ставка, которая затормозила спрос, прежде всего в части крупных покупок — жилья, автомобилей, товаров длительного пользования. Те, кто хотел бы купить это в кредит, не могут этого сделать из-за ставки; те, у кого есть крупная сумма, делают выбор в пользу депозитов (как мы увидим дальше, это серьезно влияет на продажи мебели и даже на услуги стоматологии). Только за первый квартал этого года депозиты граждан прибавили 1,5 трлн рублей (+3,6%), а с начала 2024 года, за период высоких ставок, депозитный портфель подрос на 43%, с 29,3 трлн до почти 42 трлн рублей. Для сравнения: за 2023 год депозиты выросли на 30%. Апрельская отчетность Сбера показала, что и в апреле граждане несли деньги на депозиты — они выросли на 3,4% к марту.

В то же время кредитование встало еще в конце прошлого года: портфель розничных кредитов сокращается с ноября 2024-го, корпоративных — с декабря, и никакого разворота пока не видно. Та же апрельская отчетность Сбера показала, что кредит населению вырос на 0,3% месяц к месяцу, причем потребительское кредитование продолжает падать. Корпоративный портфель Сбера с начала года вырос на 0,6% с поправкой на валютную переоценку.

Таким образом, ЦБ удалось успешно зажать спрос даже в условиях роста реальных располагаемых доходов населения (+8,4% за первый квартал 2025 года к аналогичному периоду 2024-го, прогноз по году +6%). Но ставка не единственный параметр. Серьезно сказалась на конечном спросе отмена льготной ипотеки, причем она прокатилась по всей цепочке — от строительной техники до мебели и отделки квартир.

Статистика пока не показывает спада в строке «строительство», лишь замедление: по данным Росстата, суммарный объем работ, выполненный по виду экономической деятельности «строительство», в первом квартале составил 106,9% к уровню соответствующего периода прошлого года. Но уже в марте этот темп снизился до 102,6%. Средняя обеспеченность строительных организаций заказами (контрактами) в марте составила 2,6 месяца против 3,3 месяца год назад. В Центре конъюнктурных исследований (ЦКИ) ВШЭ подчеркивают: 77% от общей площади, введенной в первом квартале, построено индивидуальными застройщиками, и эта доля постоянно растет. А ИЖС, конечно, не дает того же спроса на стройматериалы и отделку, как многоквартирные дома. И похоже, замедление стройки только начинается: с учетом достаточно длинного цикла возведения зданий и сооружений в начале 2025 года застройщики еще работали преимущественно на объектах, заложенных и профинансированных в 2022-м — первой половине 2024 года, то есть до завершения периода массовой льготной ипотеки и до начала галопирующего роста ключевой ставки, отмечают в ЦКИ ВШЭ. А значит, эффекты негативного воздействия этих факторов на объемы ввода строительных объектов начнут проявляться в конце 2025-го — начале 2026 года.

В секторе В2В замедление в стройке уже сказывается на самых чувствительных секторах — дорожной и строительной технике и комплектующих к ним, прицепов и т. д.

Еще одним тревожным симптомом можно считать падение импорта в первом квартале 2025 года, которое произошло, несмотря на укрепление рубля.

«Результаты стагнации экономики международные перевозчики в 2025 году черпают с лихвой, — говорит Михаил Горский, генеральный директор группы логистических компаний SLP logistic.— Если стройка встала, то в импорте огромного количества комплектующих готового жилого дома нет необходимости, а это пожарная безопасность, охранные системы, облицовочные материалы, осветительное оборудование, сантехника и прочее. Если встает автомобильная промышленность, то вместе с ней уходят в “режим ожидания” производители и импортеры электроники, запасных частей транспортных средств». Российский бизнес начал экономить, продолжает Михаил Горский, и если вчера импортер без раздумий взял бы себе на склад парочку погрузчиков у импортера таких погрузчиков, то сейчас на рынке преобладает спрос на аренду оборудования, так как большинство складских или любых других процессов непостоянны. Повлияли на импорт и высокие ставки: «Многие импортеры жили за счет кредитования. Но стоит понимать, что с момента оплаты поставщику аванса для начала производства необходимой продукции и до поставки товара покупателю может потребоваться от двух до шести месяцев в зависимости от сложности товара и логистики. Далее, зачастую у покупателей присутствуют отсрочки по оплате, и все это время импортер вынужден оплачивать проценты по кредиту, в среднем по рынку это 26–40 процентов. Такая ситуация делает эту бизнес-модель абсолютно неактуальной на данный момент», — резюмирует глава SLP logistic.

Значимым фактором остается госзаказ: где есть бюджетные деньги — там есть жизнь. Но в 2025 году, по нашим расчетам, расходы федерального бюджета в реальном выражении окажутся чуть ниже, чем в прошлом (−4,6%).

Для компаний, заметную долю в выручке которых составляет экспорт, дополнительным ударом стало укрепление рубля. «Экспорт в нашей компании занимает около 20 процентов, — говорит Александр Голосов, коммерческий директор компании “Эра” (Рязань, производство систем вентиляции). — Бюджет был сверстан с учетом курса доллара, который выше текущего более чем на 20 процентов. При этом стоить понимать, что из-за укрепления рубля снизилась только валютная выручка, затраты остались прежними, так как многие расходы — в рублях. И в нашей национальной валюте эти расходы растут».

«Сейчас рынок напоминает качели: в одних секторах спрос падает, в других демонстрирует робкий рост, — говорит Александр Вайс, серийный FinTech- and DeFi-предприниматель, разработчик и аналитик WEB3Bureau. — Например, потребительский сектор, особенно товары не первой необходимости, просел на пять процентов за первое полугодие 2024 года (данные Росстата). Причина — высокая ключевая ставка, которая “съела” доступность кредитов. Большинство компаний, включая наших клиентов, заморозили масштабные инвестиции, но продолжают точечные вложения. Например, заводы в Татарстане и Подмосковье модернизируют оборудование (бюджет до 500 миллионов рублей), но откладывают строительство новых цехов. Производство держится на прежнем уровне за счет госзаказов и экспорта, 60 процентов предприятий работают в режиме “оптимизации издержек”, 30 процентов медленно наращивают мощности и только 10 процентов рискуют с крупными проектами».

Есть куда перепрыгнуть

Из опрошенных нами 16 компаний восемь ожидают роста продаж по итогам 2025 года, при этом шесть из них отмечают снижение спроса в некоторых своих сегментах. Факторы оптимизма — внедрение новых технологий и хороший продукт, рынки товаров повседневного спроса, импортозамещение, госзакупки.

Сергей Кирш, владелец компании «Гельтек» (производство косметики), говорит, что ожидает роста примерно на 150–200%. Причина — продолжающееся активное импортозамещение. «Российская косметическая отрасль последние пару лет активно растет. Наша компания, например, выросла по косметике в 15 раз с 2022 года, — говорит Сергей Кирш. — Покупатели стали пробовать новое, и стереотип о том, что в России нет нормальной косметики, начал уходить. Нам и другим брендам удалось заработать доверие потребителей и доказать им, что эффективная и качественная косметика существует, мы умеем не только подорожник прикладывать, а делаем средства не хуже, а иногда и получше западных».

Залим Кудаев, основатель федеральной сети стоматологических клиник «Зубы за один день», говорит, что в планах на 2025 год — прирасти минимум на 40%. «Внутренние аналитики говорят, что темпы роста спроса на рынке оказания медицинских услуг, стоматологических в частности, в динамике пятилетки снизились до семи процентов в год. Раньше уровень был более десяти процентов, — рассказал он. — В нашем случае за счет эффективного маркетинга, продаж и других мер мы растем, но медленнее, чем хотелось бы. Сейчас мы также наблюдаем отложенный спрос, потому что из-за высокой ключевой ставки, по сути, конкурируем с банками. При затратах от ста тысяч рублей люди уже выбирают, вылечить зубы или сделать вклад. Это очень сильно влияет на спрос. Приходится агрессивнее быть на рынке».

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Премиальный полуприцеп заезжает в свободную нишу Премиальный полуприцеп заезжает в свободную нишу

«Вагнермайер Руссланд» намерен взять лучшее от своего зарубежного партнера

Монокль
7 фруктов, которые нельзя хранить в холодильнике: мнение шеф-повара 7 фруктов, которые нельзя хранить в холодильнике: мнение шеф-повара

Каким фруктам не место в холодильнике

VOICE
Жизнь и любовь Александра Митты Жизнь и любовь Александра Митты

В кино я, как и во всем, старался остаться в детстве

Коллекция. Караван историй
Больше не колется: 5 способов сделать льняную одежду мягче Больше не колется: 5 способов сделать льняную одежду мягче

Как сделать льняные вещи мягче и избавиться от неприятных ощущений

ТехИнсайдер
Асимметричная военная работа Асимметричная военная работа

Для США Вторая мировая война стала мощным экономическим стимулом

Монокль
Что нам зной… Что нам зной…

Как перестроить организм на летний режим

Добрые советы
Не потерять лицо Не потерять лицо

Впервые про пластическую хирургию я подумала довольно давно

Afternoon Seasons of life
Расширение без спроса Расширение без спроса

Почему сокращается количество заявок на семейную ипотеку на вторичное жилье

Ведомости
Бугорки на броне древних рыб превратились в наши зубы всего за 460 миллионов лет Бугорки на броне древних рыб превратились в наши зубы всего за 460 миллионов лет

Как появились наши чувствительные зубы изначально из «бронежилета» вымерших рыб

ТехИнсайдер
Как работает институт многоженства и с чем сталкиваются женщины в таких семьях Как работает институт многоженства и с чем сталкиваются женщины в таких семьях

Почему женщины соглашаются становиться вторыми женами и какие риски несут

Forbes
Наука в фантастике: эпизоды истории Наука в фантастике: эпизоды истории

После Второй мировой фантастика приобрела авторов, кардинально обновивших жанр

Наука и жизнь
Маурицио Каттелан Маурицио Каттелан

Правила жизни художника Маурицио Каттелана

Правила жизни
Иван Ярыгин: «Одновременно сосуществовали разные миры» Иван Ярыгин: «Одновременно сосуществовали разные миры»

Иван Ярыгин о том, что делают динозавры и инопланетяне в московских пейзажах

Ведомости
В космосе обнаружили разрушительное явление, которому нет равных по масштабу В космосе обнаружили разрушительное явление, которому нет равных по масштабу

В просторах Вселенной разворачиваются драмы поистине космического масштаба

Inc.
Свободный полет Свободный полет

Константин Хабенский всё больше увлечен режиссурой. И экспериментом

OK!
Дружелюбный инсайдер: как ИИ становится новым каналом утечек Дружелюбный инсайдер: как ИИ становится новым каналом утечек

ИИ против безопасности: почему компании теряют данные через ChatGPT

Forbes
Повод для гордости Повод для гордости

Роман Русинов создаёт суперкар со множеством технологий из автоспорта

RR Люкс.Личности.Бизнес.
Перепрошивка памяти: новая модель памяти, которая работает как мозг Перепрошивка памяти: новая модель памяти, которая работает как мозг

Ученые создали модель памяти, устойчивую к шуму и забыванию

ТехИнсайдер
Им наверху виднее Им наверху виднее

10 причин установить на свой автомобиль спутниковый охранный комплекс

Автопилот
«Зона комфорта — это плохо»: большое интервью со Словетским «Зона комфорта — это плохо»: большое интервью со Словетским

Валентин Словетский — классик русского рэпа. Поговорили с ним о новом альбоме

Правила жизни
Может ли у живого существа быть 8 мозгов: кажется, у осьминогов может Может ли у живого существа быть 8 мозгов: кажется, у осьминогов может

Как работают руки-щупальцы осьминога?

ТехИнсайдер
Дела сердечные: как современный ритм жизни влияет на риск возникновения инфаркта Дела сердечные: как современный ритм жизни влияет на риск возникновения инфаркта

Какие привычки бьют по сердцу сильнее наследственности?

Правила жизни
Раннее взросление Раннее взросление

История одной семьи, переданная в письмах

Знание – сила
Изогнутый экран смартфона — это удобно? Изогнутый экран смартфона — это удобно?

Стоит ли покупать смартфоны с изогнутыми экранами?

CHIP
Курс на переработку Курс на переработку

Чем обусловлен интерес зарубежных стран к российской рыбной продукции?

Ведомости
Ученые обнаружили древнего хищника с тремя глазами и зубастым ртом! Он жил 506 млн лет назад Ученые обнаружили древнего хищника с тремя глазами и зубастым ртом! Он жил 506 млн лет назад

В Берджесс нашли окаменелость необычного существа, жившего 506 млн лет назад

ТехИнсайдер
Золотые линии кинцуги Золотые линии кинцуги

Моя кульминационная точка «случилась» в день, когда мне исполнилось 50

Afternoon Seasons of life
Программа возвращения стройности Программа возвращения стройности

Многие женщины в разные периоды жизни хотели бы снизить вес. Как это сделать?

Добрые советы
Спаржа Спаржа

Спаржа: простой способ добавить больше пользы в рацион

Здоровье
Кем был воин Афгана Кем был воин Афгана

О ветеранах-«афганцах», наших соотечественниках по единому Советскому Союзу

Монокль
Открыть в приложении