Инсайд трудно разглядеть
Почему ЦБ тратит годы на выявление нечестной биржевой игры
За последние два года Банк России значительно увеличил количество выявляемых нарушений законодательства о манипулировании рынком и инсайдерской торговле. При этом большая часть нарушений касается физлиц. Как указывают юристы, для эффективного противостояния незаконному поведению на финансовом рынке необходим не только надзор, но и оперативное реагирование. Однако сейчас на сбор доказательств и подтверждение вины нарушителя уходят годы. На решение этой задачи отчасти направлен законопроект, который будет рассматриваться во втором чтении осенью.
Количество выданных Банком России предписаний на устранение нарушений в рамках законодательства о манипулировании рынком и инсайдерской торговле в первой половине 2026 года, по оценке „Ъ“, составило 85. Этот результат уже превысил годовые показатели за 2022 и 2023 годы. В 2024 и 2025 годах количество выданных предписаний составляло 181 и 228 соответственно. С учетом того что во втором полугодии, как правило, активность регулятора растет, не исключено повторение подобных результатов и в этом году. Как отмечает член совета Ассоциации инвесторов АВО Илья Винокуров, значительной проблемой является не только использование инсайдерской информации, но и манипулирование рынком. Весной этого года были задержаны лица, связанные с сетью ТГ-каналов, которые намеренно подогревали интерес аудитории к определенным ценным бумагам, чтобы заработать на движении котировок (см. „Ъ“ от 14 апреля).
Согласно данным ЦБ, большая часть предписаний касалась нарушений физлиц. Например, в прошлом году их доля превышала 73%, а в 2024 году приближалась к 75%. Как отмечает партнер коллегии адвокатов Pen & Paper Сергей Учитель, это может быть связано с тем, что розничные инвесторы часто совершают операции, формально попадающие под манипулирование рынком из-за отсутствия у них «должного понимания требований законодательства». Например, чтобы быстро перебросить активы с одного счета на другой, инвесторы могут совершать встречные сделки по оговоренной цене, что попадает под признаки манипулирования (см. „Ъ“ от 5 июня).