Инвестиционное чувство долга
Какие ценные бумаги позволят заработать на смягчении денежно-кредитной политики
Продолжающийся цикл снижения ключевой ставки Банка России уменьшает привлекательность банковских депозитов относительно биржевых финансовых инструментов. Вложения в облигации больших сроков обращения уже могут дать инвесторам быстрый финансовый эффект. На рынке акций фронтального роста ждать пока не стоит, но отдельные точечные вложения весьма перспективны, считают эксперты.
Привлечение средств населения в экономику в форме портфельных инвестиций всегда было в центре внимания в ходе дискуссий российских экономистов. На ПМЭФ‑2026, например, одна из сессий будет посвящена роли пенсионных накоплений в развитии экономики. Это неслучайно — длинные деньги частных инвесторов могут стать основой для реализации долгосрочных проектов. Помимо косвенного, через институциональных инвесторов, важную роль в данном плане играют и непосредственные вложения частных лиц в акции и облигации российских компаний. По данным Банка России, по итогам 2025 года объем средств частных инвесторов на счетах российских брокеров достиг 12,3 трлн руб., прибавив 16%. И это — в условиях крайне высоких ставок по депозитам. В этом году, полагают эксперты, макроэкономическая ситуация будет подталкивать россиян к переводу части средств депозитов на фондовый рынок.
Триггер для инвестиций
В конце апреля Банк России снизил свою ключевую ставку на 50 базисных пунктов (б. п.). Это стало восьмым подряд снижением ставки: с июня прошлого года по май нынешнего она упала с 21% до 14,5% годовых. Участники рынка полагают, что именно динамика ключевой ставки ЦБ станет основным фактором, влияющим на конъюнктуру российского фондового рынка в этом году. «Российский финансовый рынок в 2026 году остается в фазе перехода от жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) к постепенному смягчению, — говорит директор по стратегии ИК “Финам” Ярослав Кабаков. — Для инвесторов это, пожалуй, ключевая макроэкономическая история года: пик ставок уже пройден, следующий этап — медленное снижение стоимости денег». Его базовый сценарий предполагает, что к концу года ключевая ставка Банка России окажется в диапазоне 12–13% годовых, это произойдет при условии устойчивого замедления инфляции и отсутствия внешних шоков. «Это не быстрый цикл смягчения, а осторожная нормализация, в которой регулятор будет балансировать между поддержкой экономики и контролем цен», — отмечает Ярослав Кабаков.
«По нашему мнению, тренд на смягчение денежно-кредитной политики достаточно устойчив и регулятор может продолжить снижение ставки шагами по 50 б. п. до конца года в случае отсутствия серьезных отклонений основных макроэкономических данных от прогнозных значений Банка России», — говорит аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев. Он советует частным инвесторам также следить за показателями инфляции и инфляционными ожиданиями, динамикой ВВП и индикаторами деловой активности, курсом рубля и бюджетной политикой правительства.
По оценкам эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаила Зельцера, к концу года ключевая ставка опустится до 13%. Помимо ставки при принятии инвестиционного решения, важно учитывать фискальную политику государства (налоги), дивидендную политику корпораций и геополитические процессы в части урегулирования вооруженных конфликтов, отмечает он.